新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，润阳科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.05亿元，同比增长2.5%；归母净利润为1503.37万元，同比下降24.71%；扣非归母净利润为1427.89万元，同比下降25.79%；基本每股收益0.15元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润阳科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.05亿元，同比增长2.5%；净利润为862.34万元，同比下降47.76%；经营活动净现金流为1089.49万元，同比增长1708.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比增长2.5%，去年同期增速为30.4%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2亿 | 2.05亿 |
| 营业收入增速 | -37.08% | 30.4% | 2.5% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.5%，净利润同比下降47.76%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2亿 | 2.05亿 |
| 净利润（元） | 1085.4万 | 1650.81万 | 862.34万 |
| 营业收入增速 | -37.08% | 30.4% | 2.5% |
| 净利润增速 | -61.88% | 52.09% | -47.76% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、862.3万元，同比变动分别为-61.88%、52.09%、-47.76%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1085.4万 | 1650.81万 | 862.34万 |
| 净利润增速 | -61.88% | 52.09% | -47.76% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为51.79%、62.66%、63.05%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7957.65万 | 1.26亿 | 1.29亿 |
| 营业收入（元） | 1.54亿 | 2亿 | 2.05亿 |
| 应收账款/营业收入 | 51.79% | 62.66% | 63.05% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.2%，同比下降10.04%；净利率为4.2%，同比下降49.04%；净资产收益率（加权）为1.28%，同比下降24.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.2%，同比大幅下降10.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.74% | 24.67% | 22.2% |
| 销售毛利率增速 | -26.29% | 24.99% | -10.04% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.74%、24.67%、22.2%，同比变动分别为-26.29%、24.99%、-10.04%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.74% | 24.67% | 22.2% |
| 销售毛利率增速 | -26.29% | 24.99% | -10.04% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.2%，同比大幅下降49.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.06% | 8.24% | 4.2% |
| 销售净利率增速 | -39.41% | 16.64% | -49.04% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.28%，同比大幅下降24.71%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1% | 1.7% | 1.28% |
| 净资产收益率增速 | -58.51% | 70% | -24.71% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-821.2万元，同比下降2379.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 46.96万 | 36.02万 | -821.19万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-641万元，归母净利润为0.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -54.04万 | -345.98万 | -641.03万 |
| 归母净利润（元） | 1139.44万 | 1996.79万 | 1503.37万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.66%，同比增长86.43%；流动比率为2.34，速动比率为2.12；总债务为3.13亿元，其中短期债务为3.13亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.05，4.64，2.34，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 5.05 | 4.64 | 2.34 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.53、4.06、1.72，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.53 | 4.06 | 1.72 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.34%、7.14%、26.64%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5042.83万 | 8396.07万 | 3.13亿 |
| 净资产（元） | 11.62亿 | 11.77亿 | 11.75亿 |
| 总债务/净资产 | 4.34% | 7.14% | 26.64% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.8%，营业成本同比增长5.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -9.47% | 42.99% | 12.8% |
| 营业成本增速 | -31.03% | 22.38% | 5.87% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为71.6万元，较期初变动率为292.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 18.25万 |
| 本期其他应收款（元） | 71.64万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.3亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、60.2万元、0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4131.46万 | 2663.62万 | 5123.19万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1610.1万 | 60.25万 | 1089.49万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.62，同比增长1.28%；存货周转率为1.98，同比下降1.89%；总资产周转率为0.14，同比下降5.66%。
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