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8月28日，天键股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.95亿元，同比下降6.32%；归母净利润为525.34万元，同比下降94.47%；扣非归母净利润为62.38万元，同比下降99.15%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2023年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天键股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.95亿元，同比下降6.32%；净利润为525.35万元，同比下降94.51%；经营活动净现金流为4341.05万元，同比下降77.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为47%，31.84%，-6.32%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为99.14%，76.34%，-94.47%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为66.54%，49.05%，-99.15%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、1亿元、525.3万元，同比变动分别为98.21%、76.01%、-94.51%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.32%，销售费用同比变动18.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.32%，税金及附加同比变动6.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.67%，营业成本同比增长-1.14%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.67%，营业收入同比增长-6.32%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为13.6%，同比下降24.97%；净利率为0.59%，同比下降94.14%；净资产收益率（加权）为0.25%，同比下降94.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.36%、18.12%、13.6%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.59%，同比大幅下降94.14%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.13%，4.95%，0.25%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为128%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为27.71%，同比增长1%；流动比率为3.11，速动比率为2.52；总债务为4284.41万元，其中短期债务为4284.41万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.5，3.18，3.11，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.5、1.24、1.2，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为120.48%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.25%、0.39%、0.68%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长120.48%，营业成本同比增长-1.14%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为57.13%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.16，同比增长6.57%；存货周转率为2.1，同比下降34.86%；总资产周转率为0.32，同比下降11.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.47，3.22，2.1，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.46%、10.29%、14.75%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.37，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长144.73%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长194.25%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.7亿元，较期初增长144.99%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.72%、0.8%、1%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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