新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，上海环境发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为29.64亿元，同比增长4.68%；归母净利润为3.36亿元，同比增长8.02%；扣非归母净利润为3.23亿元，同比增长4.85%；基本每股收益0.2495元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7.61亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海环境2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为29.64亿元，同比增长4.68%；净利润为3.91亿元，同比增长5.23%；经营活动净现金流为3.04亿元，同比下降17.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.72%，5.9%，3.81%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.68%，销售费用同比变动50.38%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.68%，税金及附加同比变动-0%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为97.42%、121.34%、131.35%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.68%，经营活动净现金流同比下降17.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.778低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.99、0.97、0.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为27.83%，同比下降4.98%；净利率为13.2%，同比增长0.52%；净资产收益率（加权）为2.96%，同比增长3.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.83%，同比下降5.42%。

报告期内，公司资产负债率为55.69%，同比下降1.28%；流动比率为1.07，速动比率为1.03；总债务为100.79亿元，其中短期债务为18.22亿元，短期债务占总债务比为18.07%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.14、0.13、0.12，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.06、0.05，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.8，同比下降9.91%；存货周转率为9.27，同比增长4.87%；总资产周转率为0.1，同比增长2.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.09，0.88，0.8，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.53%、11.55%、12.8%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.4亿元，较期初增长59.24%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为313万元，同比增长50.38%。

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