新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，恒宇信通发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8413.36万元，同比增长8.36%；归母净利润为1775.16万元，同比增长96.47%；扣非归母净利润为1088.78万元，同比增长161.31%；基本每股收益0.2959元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5760万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒宇信通2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8413.36万元，同比增长8.36%；净利润为1775.16万元，同比增长96.47%；经营活动净现金流为-2695.63万元，同比增长48.35%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.36%，营业成本同比下降5.12%，收入与成本变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.519低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为47.11%，同比增长18.97%；净利率为21.1%，同比增长81.32%；净资产收益率（加权）为1.43%，同比增长93.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为48.62%、40.45%、47.11%，同比变动分别为-7.76%、-16.8%、16.48%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期40.45%增长至47.11%，应收账款周转率由去年同期0.37次下降至0.27次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为58.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-526.3万元，同比下降263.7%。

报告期内，公司资产负债率为14.79%，同比下降5.25%；流动比率为6.12，速动比率为5.7；总债务为1393.67万元，其中短期债务为1393.67万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.63%，营业成本同比增长-5.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.3亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为371.7万元、36.1万元、163.5万元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.5亿元、-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.27，同比下降26.35%；存货周转率为0.48，同比下降0.99%；总资产周转率为0.06，同比增长5.98%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.27，同比大幅下降至26.35%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为51万元，较期初增长30.84%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-65.48%、2.47%、30.84%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长34.29%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.29%，营业收入同比增长8.36%，管理费用增速高于营业收入增速。

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