新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，正元地信发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.81亿元，同比下降3.88%；归母净利润为-4811.15万元，同比增长19.35%；扣非归母净利润为-4988.2万元，同比增长21.42%；基本每股收益-0.06元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2716.56万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正元地信2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.81亿元，同比下降3.88%；净利润为-5236.51万元，同比增长14.71%；经营活动净现金流为-1.23亿元，同比增长30.41%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.8亿元，同比下降3.88%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.21亿 | 2.93亿 | 2.81亿 |
| 营业收入增速 | -27.18% | -30.58% | -3.88% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-0.3亿元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1亿 | -2809.09万 | -2875.76万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.88%，净利润同比增长14.71%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.21亿 | 2.93亿 | 2.81亿 |
| 净利润（元） | -1456.72万 | -6139.66万 | -5236.51万 |
| 营业收入增速 | -27.18% | -30.58% | -3.88% |
| 净利润增速 | -39.05% | -321.47% | 14.71% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为137.89%、157.71%、213.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 5.81亿 | 4.61亿 | 6亿 |
| 营业收入（元） | 4.21亿 | 2.93亿 | 2.81亿 |
| 应收账款/营业收入 | 137.89% | 157.71% | 213.21% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长270.85%，营业成本同比增长-4.9%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 584.16% | 167.07% | 270.85% |
| 营业成本增速 | -30.8% | -27.49% | -4.9% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长270.85%，营业收入同比增长-3.88%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 584.16% | 167.07% | 270.85% |
| 营业收入增速 | -27.18% | -30.58% | -3.88% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.88%，经营活动净现金流同比增长30.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.21亿 | 2.93亿 | 2.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.33亿 | -1.77亿 | -1.23亿 |
| 营业收入增速 | -27.18% | -30.58% | -3.88% |
| 经营活动净现金流增速 | -21.28% | -33.14% | 30.41% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.33亿 | -1.77亿 | -1.23亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为9.1、2.88、2.35，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.33亿 | -1.77亿 | -1.23亿 |
| 净利润（元） | -1456.72万 | -6139.66万 | -5236.51万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 9.1 | 2.88 | 2.35 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.45%，同比增长2.76%；净利率为-18.62%，同比增长11.27%；净资产收益率（加权）为-3.75%，同比增长8.98%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.73%，同比增长6.61%；流动比率为1.47，速动比率为1.45；总债务为7.42亿元，其中短期债务为5.82亿元，短期债务占总债务比为78.41%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.05，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.14 | 0.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.18%，营业成本同比增长-4.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 104.72% | 63.28% | 25.18% |
| 营业成本增速 | -30.8% | -27.49% | -4.9% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为61.17%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2144.01万 |
| 本期应付票据（元） | 3455.57万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.23亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -2176.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4015.54万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.2亿元、-0.2亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.23亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -2176.1万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4015.54万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、177.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-1.8亿元、-1.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1065.95万 | 2191.35万 | 177.47万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.33亿 | -1.77亿 | -1.23亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.47，同比下降22.05%；存货周转率为10.11，同比增长7.17%；总资产周转率为0.08，同比增长1.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.67，0.6，0.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.67 | 0.6 | 0.47 |
| 应收账款周转率增速 | -4.3% | -10.22% | -22.05% |
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