新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，芯瑞达发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.91亿元，同比增长1.9%；归母净利润为6652.58万元，同比增长24.28%；扣非归母净利润为6604.73万元，同比增长48.4%；基本每股收益0.3元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.9亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对芯瑞达2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.91亿元，同比增长1.9%；净利润为6616.26万元，同比增长23.62%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长491.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.29%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.19亿 | 2.59亿 | 2.33亿 |
| 营业收入增速 | 157.68% | 3.39% | 0.29% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.5亿元、0.7亿元，同比变动分别为58.4%、-38.99%、23.63%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 8771.54万 | 5351.88万 | 6616.26万 |
| 净利润增速 | 58.4% | -38.99% | 23.63% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.9%，营业成本同比下降1.76%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.27亿 | 4.82亿 | 4.91亿 |
| 营业成本（元） | 5.01亿 | 3.78亿 | 3.71亿 |
| 营业收入增速 | 44.56% | -23.07% | 1.9% |
| 营业成本增速 | 42.45% | -24.5% | -1.76% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.9%，税金及附加同比变动-6.69%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.27亿 | 4.82亿 | 4.91亿 |
| 营业收入增速 | 44.56% | -23.07% | 1.9% |
| 税金及附加增速 | 16.72% | 238.26% | -6.69% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.71%，营业收入同比增长1.9%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 44.56% | -23.07% | 1.9% |
| 应收票据较期初增速 | -9.58% | -18.02% | 45.71% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.85%、66.47%、82.7%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.56亿 | 3.2亿 | 4.06亿 |
| 营业收入（元） | 6.27亿 | 4.82亿 | 4.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 40.85% | 66.47% | 82.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.38%，同比增长13.07%；净利率为13.47%，同比增长21.32%；净资产收益率（加权）为4.64%，同比增长12.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.38%，同比大幅增长13.07%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.08% | 21.56% | 24.38% |
| 销售毛利率增速 | 6.25% | 7.39% | 13.07% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.56%增长至24.38%，存货周转率由去年同期2.55次下降至2.52次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.08% | 21.56% | 24.38% |
| 存货周转率（次） | 2.29 | 2.55 | 2.52 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.08%、21.56%、24.38%持续增长，应收账款周转率分别为2.21次、1.73次、1.03次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.08% | 21.56% | 24.38% |
| 应收账款周转率（次） | 2.21 | 1.73 | 1.03 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.29%，同比增长30.92%；流动比率为2.77，速动比率为2.53；总债务为2.27亿元，其中短期债务为2.27亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.53%、0.57%、1.4%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 790.82万 | 758.39万 | 2177.41万 |
| 流动资产（元） | 14.8亿 | 13.41亿 | 15.58亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.53% | 0.57% | 1.4% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.53%，营业成本同比增长-1.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -31.89% | -82.89% | -1.53% |
| 营业成本增速 | 42.45% | -24.5% | -1.76% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为78.5%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.24亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.21亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降40.59%；存货周转率为2.52，同比下降1.25%；总资产周转率为0.24，同比下降11.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.21，1.73，1.03，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.21 | 1.73 | 1.03 |
| 应收账款周转率增速 | 54.15% | -21.72% | -40.59% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.04%、18.41%、19.59%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.56亿 | 3.2亿 | 4.06亿 |
| 资产总额（元） | 17.02亿 | 17.4亿 | 20.73亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.04% | 18.41% | 19.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.27，0.24，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.38 | 0.27 | 0.24 |
| 总资产周转率增速 | 34.75% | -29.3% | -11.37% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.9亿元，较期初增长63.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 2.38亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.88亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.75、2.28、1.26，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.27亿 | 4.82亿 | 4.91亿 |
| 固定资产（元） | 1.67亿 | 2.11亿 | 3.88亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.75 | 2.28 | 1.26 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为623.2万元，较期初增长174.37%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 227.15万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 623.22万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.57%、0.78%、0.8%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 357.36万 | 375.16万 | 391.99万 |
| 营业收入（元） | 6.27亿 | 4.82亿 | 4.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.57% | 0.78% | 0.8% |
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