新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，新锐股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.4亿元，同比增长28.97%；归母净利润为1.01亿元，同比增长2.88%；扣非归母净利润为9389.83万元，同比增长13.81%；基本每股收益0.4032元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新锐股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.4亿元，同比增长28.97%；净利润为1.18亿元，同比增长4.89%；经营活动净现金流为1197.61万元，同比增长59.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.21%，14.48%，13.81%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.97%，销售费用同比变动63.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长31.36%，营业成本同比增长29.2%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.36%，营业收入同比增长28.97%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.101低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为32.06%，同比下降0.38%；净利率为10.39%，同比下降18.67%；净资产收益率（加权）为4.5%，同比下降1.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.39%、32.18%、32.06%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.17%，12.77%，10.39%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.5%，同比下降1.53%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.7亿元，较期初变动率为94.99%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为4.5%、7%、10.9%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为43.72%，同比增长17.05%；流动比率为1.58，速动比率为1.04；总债务为13.53亿元，其中短期债务为13.36亿元，短期债务占总债务比为98.75%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为31.32%，37.35%，43.72%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.63，2.02，1.58，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.01、0.72、0.5，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为97.1%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.21%、0.27%、0.42%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为327.1万元，较期初变动率为70.04%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.9亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、751.6万元、0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比增长4.55%；存货周转率为0.91，同比增长0.76%；总资产周转率为0.27，同比增长11.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.31%、17.87%、21.83%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长103.84%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.8亿元，较期初增长70.56%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长63.99%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.21%、5.46%、6.94%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长29.7%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.7%，营业收入同比增长28.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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