新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，方邦股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.72亿元，同比增长16.06%；归母净利润为-2385.79万元，同比下降8.67%；扣非归母净利润为-3178.51万元，同比增长8.47%；基本每股收益-0.3元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.25亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对方邦股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.72亿元，同比增长16.06%；净利润为-2183.18万元，同比下降14.58%；经营活动净现金流为542.49万元，同比下降54.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.15%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.03亿 | 8873.07万 | 8361.12万 |
| 营业收入增速 | 35.78% | 31.58% | 3.15% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.06%，净利润同比下降14.58%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 1.48亿 | 1.72亿 |
| 净利润（元） | -4203.17万 | -1905.31万 | -2183.18万 |
| 营业收入增速 | 0.31% | -13.51% | 16.06% |
| 净利润增速 | -40.05% | 54.67% | -14.58% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.06%，税金及附加同比变动-2.92%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 1.48亿 | 1.72亿 |
| 营业收入增速 | 0.31% | -13.51% | 16.06% |
| 税金及附加增速 | 497.46% | -0.91% | -2.92% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.06%，经营活动净现金流同比下降54.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 1.48亿 | 1.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -368.45万 | 1188.26万 | 542.49万 |
| 营业收入增速 | 0.31% | -13.51% | 16.06% |
| 经营活动净现金流增速 | -170.13% | 422.5% | -54.35% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.16%，同比增长4.67%；净利率为-12.67%，同比增长1.27%；净资产收益率（加权）为-1.75%，同比下降16.67%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.62%、31.69%、33.16%持续增长，存货周转率分别为2.43次、1.49次、1.36次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.62% | 31.69% | 33.16% |
| 存货周转率（次） | 2.43 | 1.49 | 1.36 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.75%，同比下降16.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.86% | -1.5% | -1.75% |
| 净资产收益率增速 | -42.29% | 47.55% | -16.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.8%，同比增长14.03%；流动比率为2.59，速动比率为2.34；总债务为2.61亿元，其中短期债务为2.61亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.16，3.1，2.59，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.16 | 3.1 | 2.59 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.87%、13.35%、19.24%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.5亿 | 1.95亿 | 2.62亿 |
| 净资产（元） | 15.21亿 | 14.61亿 | 13.62亿 |
| 总债务/净资产 | 9.87% | 13.35% | 19.24% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为114.7万元，较期初变动率为90.33%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 60.24万 |
| 本期预付账款（元） | 114.66万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.33%，营业成本同比增长13.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 19.32% | 0.17% | 90.33% |
| 营业成本增速 | 1.2% | -20.56% | 13.55% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为86.9万元，较期初变动率为273.03%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 23.31万 |
| 本期其他应收款（元） | 86.94万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-368.4万元、0.1亿元、542.5万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 5550.82万 | 4785.25万 | 1580.15万 |
| 经营活动净现金流（元） | -368.45万 | 1188.26万 | 542.49万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比增长2.3%；存货周转率为1.36，同比下降8.83%；总资产周转率为0.1，同比增长22.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.43，1.49，1.36，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.43 | 1.49 | 1.36 |
| 存货周转率增速 | 3.47% | -38.67% | -8.83% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.77%、6.73%、7.21%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.11亿 | 1.24亿 | 1.29亿 |
| 资产总额（元） | 19.22亿 | 18.47亿 | 17.88亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.77% | 6.73% | 7.21% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.89%、4.02%、4.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 5549.3万 | 7420.78万 | 8388.41万 |
| 资产总额（元） | 19.22亿 | 18.47亿 | 17.88亿 |
| 存货/资产总额 | 2.89% | 4.02% | 4.69% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为54.2万元，较期初增长210.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 17.43万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 54.18万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为140.2万元，较期初增长149.88%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 56.1万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 140.18万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为594.8万元，同比增长21.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 546.1万 | 488.34万 | 594.8万 |
| 销售费用增速 | 9.09% | -10.58% | 21.8% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.18%、3.29%、3.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 546.1万 | 488.34万 | 594.8万 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 1.48亿 | 1.72亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.18% | 3.29% | 3.45% |
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