新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，汇鸿集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为248.14亿元，同比增长4.4%；归母净利润为1.11亿元，同比增长134.12%；扣非归母净利润为-1.79亿元，同比下降16.34%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为15.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇鸿集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为248.14亿元，同比增长4.4%；净利润为1.66亿元，同比增长149.37%；经营活动净现金流为-4.83亿元，同比增长61.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长6.49%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.8亿元、-3.4亿元、1.7亿元，同比变动分别为136.83%、-286.42%、149.37%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.4%，税金及附加同比变动-21.96%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.31%、12.55%、16.04%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-4.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.913低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为2.97%，同比下降15.73%；净利率为0.67%，同比增长147.28%；净资产收益率（加权）为2.17%，同比增长134.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.97%，同比大幅下降17.65%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期3.61%下降至2.97%，销售净利率由去年同期-1.51%增长至0.67%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为215.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为78.3%，同比下降1.14%；流动比率为1.14，速动比率为0.76；总债务为136.25亿元，其中短期债务为127.79亿元，短期债务占总债务比为93.79%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.7%，营业成本同比增长5.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.4%、2.6%、2.87%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.91，同比下降29.15%；存货周转率为3.44，同比下降10.43%；总资产周转率为0.94，同比下降1.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.37，8.26，5.91，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.38，3.71，3.44，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.68%、11.24%、14.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长31.06%。

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