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8月27日，登海种业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.69亿元，同比下降9.41%；归母净利润为3511.24万元，同比下降33.42%；扣非归母净利润为-432.61万元，同比下降139.94%；基本每股收益0.0399元/股。

公司自2005年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为5.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对登海种业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.69亿元，同比下降9.41%；净利润为3201.14万元，同比下降33.1%；经营活动净现金流为-6331.67万元，同比增长50.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.7亿元，同比下降9.41%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降33.42%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-50.1%，-71.91%，-139.94%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长48.35%，营业收入同比增长-9.41%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.41%，经营活动净现金流同比增长50.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.978低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.72%，同比增长9.23%；净利率为8.67%，同比下降26.15%；净资产收益率（加权）为0.97%，同比下降34.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.55%，11.74%，8.67%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.38%增长至27.72%，销售净利率由去年同期11.74%下降至8.67%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.23%，1.47%，0.97%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为16.85%，同比下降3.62%；流动比率为5.79，速动比率为4.73；总债务为3925万元，其中短期债务为3155万元，短期债务占总债务比为80.38%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.32%、0.48%、0.99%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为27.12%、30.87%、35.9%，总债务/负债总额比值分别为1.49%、2.28%、4.9%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为193.2%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长193.2%，营业成本同比增长-12.25%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.2亿元，较期初变动率为31.57%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.7亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、-1.3亿元、-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.38，同比下降5.59%；存货周转率为0.34，同比下降12.18%；总资产周转率为0.08，同比下降10.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为10.04，7.82，7.38，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.47，0.39，0.34，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.09，0.08，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.84、0.71、0.6，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为528.1万元，较期初增长968.18%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为6.46%、7.11%、8.01%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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