新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，南王科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.77亿元，同比增长32.21%；归母净利润为232.71万元，同比下降89.44%；扣非归母净利润为177.94万元，同比下降89.4%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2023年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8761.68万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南王科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.77亿元，同比增长32.21%；净利润为-296.52万元，同比下降114.68%；经营活动净现金流为1865.26万元，同比下降77.26%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为14.24%，-35.11%，-89.44%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.58%，-46.62%，-89.4%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.59%、12.1%、32.22%持续增长，净利润同比变动分别为14.24%、-40.51%、-114.68%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长280.11%，营业收入同比增长32.22%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.59%、12.1%、32.22%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为108.45%、-41.9%、-77.26%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.4亿元、0.8亿元、0.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.16、4.06、-6.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.85%，同比下降16.17%；净利率为-0.38%，同比下降111.1%；净资产收益率（加权）为0.15%，同比下降89.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.63%、15.33%、12.85%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.48%，3.44%，-0.38%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.58%，1.44%，0.15%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-529.2万元，归母净利润为232.7万元。

报告期内，公司资产负债率为38.32%，同比增长21.81%；流动比率为1.06，速动比率为0.74；总债务为5.55亿元，其中短期债务为5.55亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.48，1.53，1.06，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.14、0.38、0.3，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.66、0.13、0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.08%、30.84%、37.75%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.55%、0.68%、1.13%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.13，同比下降13.04%；存货周转率为2.39，同比增长2.76%；总资产周转率为0.3，同比增长15.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.08%、0.26%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为12798.84%、1409.07%、319.67%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.76、1.37、1.1，持续下降。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为18.89%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长42.01%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.82%、2.34%、2.51%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长43.17%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长43.17%，营业收入同比增长32.22%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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