新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，工大科雅发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8780.52万元，同比下降8.52%；归母净利润为-1540.2万元，同比下降244.37%；扣非归母净利润为-2396.47万元，同比下降109.98%；基本每股收益-0.13元/股。

公司自2022年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2394.7万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对工大科雅2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8780.52万元，同比下降8.52%；净利润为-1602.15万元，同比下降248.72%；经营活动净现金流为-1.02亿元，同比下降42.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为0.9亿元，同比下降8.52%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-39.09%，-154.65%，-244.37%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降109.98%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.52%，销售费用同比变动15.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.52%，税金及附加同比变动36.19%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为329.3%、428.04%、510%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.5亿元、-0.7亿元、-1亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为40.22%，同比下降2.19%；净利率为-18.25%，同比下降281.18%；净资产收益率（加权）为-1.14%，同比下降235.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为40.22%，同比下降3.57%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.66%，-4.79%，-18.25%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.63%，-0.34%，-1.14%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为20.36%，同比增长37.25%；流动比率为4.41，速动比率为3.85；总债务为1.96亿元，其中短期债务为1.57亿元，短期债务占总债务比为79.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.9，5.25，4.41，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.24、-0.32、-0.35，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为21.2%、25.41%、25.7%，总债务/负债总额比值分别为43.74%、44.92%、55.75%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.06%、1.11%、1.99%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.15%，营业成本同比增长-7.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为389.09%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.8亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为309.7万元、0.2亿元、898.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.7亿元、-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.19，同比下降16.68%；存货周转率为0.32，同比下降6.1%；总资产周转率为0.05，同比下降14.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.3，0.23，0.19，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.43，0.34，0.32，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.59%、26.55%、26.87%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.07，0.06，0.05，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.8亿元，较期初增长123.58%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.35、1.2、0.49，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为85.3万元，较期初增长62.57%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为14.81%、16.73%、20.32%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长28.97%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.97%，营业收入同比增长-8.52%，管理费用增速高于营业收入增速。

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