新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，广西广电发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.78亿元，同比下降3.99%；归母净利润为-3.42亿元，同比增长9.48%；扣非归母净利润为-3.65亿元，同比增长7.25%；基本每股收益-0.2元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广西广电2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.78亿元，同比下降3.99%；净利润为-3.42亿元，同比增长9.48%；经营活动净现金流为-7052.16万元，同比增长43.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.8亿元，同比下降3.99%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.94亿 | 6.02亿 | 5.78亿 |
| 营业收入增速 | -1.07% | -24.14% | -3.99% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.9亿元，-2亿元，-1.5亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -2.86亿 | -1.99亿 | -1.46亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.99%，净利润同比增长9.48%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.94亿 | 6.02亿 | 5.78亿 |
| 净利润（元） | -1.95亿 | -3.78亿 | -3.42亿 |
| 营业收入增速 | -1.07% | -24.14% | -3.99% |
| 净利润增速 | 17.81% | -93.96% | 9.48% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.99%，销售费用同比变动16.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.94亿 | 6.02亿 | 5.78亿 |
| 销售费用（元） | 9007.67万 | 9652.7万 | 1.13亿 |
| 营业收入增速 | -1.07% | -24.14% | -3.99% |
| 销售费用增速 | 13.34% | 7.16% | 16.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.99%，经营活动净现金流同比增长43.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.94亿 | 6.02亿 | 5.78亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7826.64万 | -1.26亿 | -7052.16万 |
| 营业收入增速 | -1.07% | -24.14% | -3.99% |
| 经营活动净现金流增速 | 346.49% | -260.61% | 43.9% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.03%，同比增长315.98%；净利率为-59.25%，同比增长5.73%；净资产收益率（加权）为-71.27%，同比下降153.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.66%、-2.79%、6.03%，同比变动分别为1422.64%、-123.95%、315.98%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.66% | -2.79% | 6.03% |
| 销售毛利率增速 | 1422.64% | -123.95% | 315.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-9.14%，-28.1%，-71.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -9.14% | -28.1% | -71.27% |
| 净资产收益率增速 | -21.22% | -207.44% | -153.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为95.59%，同比增长12.05%；流动比率为0.49，速动比率为0.44；总债务为44.05亿元，其中短期债务为12.26亿元，短期债务占总债务比为27.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为76.05%，85.3%，95.59%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 76.05% | 85.3% | 95.59% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.61，0.57，0.49，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.61 | 0.57 | 0.49 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.09 | 0.09 | 0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为213.29%、377.25%、1465.34%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 43.42亿 | 43.66亿 | 45.32亿 |
| 净资产（元） | 20.36亿 | 11.57亿 | 3.09亿 |
| 总债务/净资产 | 213.29% | 377.25% | 1465.34% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.63%，营业成本同比增长-12.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -10.39% | 22.95% | 22.63% |
| 营业成本增速 | -11.93% | -11.74% | -12.23% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.3亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、-1.3亿元、-0.7亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.11亿 | 1.29亿 | 5895.04万 |
| 经营活动净现金流（元） | 7826.64万 | -1.26亿 | -7052.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比增长7.83%；存货周转率为3.52，同比增长30.78%；总资产周转率为0.08，同比增长7.44%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长55.33%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2606.31万 |
| 本期在建工程（元） | 4048.5万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.35%、16.03%、19.48%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 9007.67万 | 9652.7万 | 1.13亿 |
| 营业收入（元） | 7.94亿 | 6.02亿 | 5.78亿 |
| 销售费用/营业收入 | 11.35% | 16.03% | 19.48% |
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