新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，润达医疗发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为34.7亿元，同比下降16.08%；归母净利润为-1.21亿元，同比下降232.14%；扣非归母净利润为-1.34亿元，同比下降269.39%；基本每股收益-0.2元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对润达医疗2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为34.7亿元，同比下降16.08%；净利润为-9948.22万元，同比下降165.33%；经营活动净现金流为1.54亿元，同比增长76.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-5.03%，-8.54%，-16.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.21亿 | 41.35亿 | 34.7亿 |
| 营业收入增速 | -5.03% | -8.54% | -16.08% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为9.67%，-47.82%，-232.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.75亿 | 9130.61万 | -1.21亿 |
| 归母净利润增速 | 9.67% | -47.82% | -232.14% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.37%，-49.51%，-269.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.57亿 | 7919.15万 | -1.34亿 |
| 扣非归母利润增速 | 6.37% | -49.51% | -269.39% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为132.25%、133.33%、140.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 59.79亿 | 55.14亿 | 48.74亿 |
| 营业收入（元） | 45.21亿 | 41.35亿 | 34.7亿 |
| 应收账款/营业收入 | 132.25% | 133.33% | 140.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.08%，经营活动净现金流同比增长76.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.21亿 | 41.35亿 | 34.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1440.35万 | 8689.41万 | 1.54亿 |
| 营业收入增速 | -5.03% | -8.54% | -16.08% |
| 经营活动净现金流增速 | 105.22% | 503.28% | 76.99% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.94%，同比下降22.73%；净利率为-2.87%，同比下降177.84%；净资产收益率（加权）为-2.81%，同比下降233.18%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.94%，同比大幅下降22.73%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 27% | 27.1% | 20.94% |
| 销售毛利率增速 | 7.21% | 0.39% | -22.73% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.78%，3.68%，-2.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 5.78% | 3.68% | -2.87% |
| 销售净利率增速 | 0.03% | -36.29% | -177.84% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.4%，2.11%，-2.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.4% | 2.11% | -2.81% |
| 净资产收益率增速 | -2.44% | -52.05% | -233.18% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.97%，同比下降1.62%；流动比率为1.21，速动比率为1；总债务为66.33亿元，其中短期债务为56.83亿元，短期债务占总债务比为85.68%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.18 | 0.15 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.45%，营业成本同比增长-8.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 22.67% | 10.12% | 1.45% |
| 营业成本增速 | -7.34% | -8.67% | -8.98% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.69，同比下降7.89%；存货周转率为1.93，同比下降12.22%；总资产周转率为0.25，同比下降13.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.76，0.75，0.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.76 | 0.75 | 0.69 |
| 应收账款周转率增速 | -33.36% | -1.53% | -7.89% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.82%、1.35%、1.64%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为103.92%、54.73%、38.94%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.82% | 1.35% | 1.64% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 103.92% | 54.73% | 38.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.31，0.29，0.25，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.29 | 0.25 |
| 总资产周转率增速 | -17.81% | -6.82% | -13.94% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.72、4.18、3.7，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 45.21亿 | 41.35亿 | 34.7亿 |
| 固定资产（元） | 9.58亿 | 9.89亿 | 9.37亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.72 | 4.18 | 3.7 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为10.01%、10.54%、10.65%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4.53亿 | 4.36亿 | 3.7亿 |
| 营业收入（元） | 45.21亿 | 41.35亿 | 34.7亿 |
| 销售费用/营业收入 | 10.01% | 10.54% | 10.65% |
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