新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，杭州园林发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6890.95万元，同比下降34.1%；归母净利润为-856.72万元，同比增长51.8%；扣非归母净利润为-1139.66万元，同比增长44.47%；基本每股收益-0.06元/股。
公司自2017年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8485.58万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭州园林2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6890.95万元，同比下降34.1%；净利润为-875.49万元，同比增长52.39%；经营活动净现金流为-1.16亿元，同比下降612.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.7亿元，同比大幅下降34.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.32亿 | 1.05亿 | 6890.95万 |
| 营业收入增速 | -64.22% | -20.5% | -34.1% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.1%，净利润同比增长52.39%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.32亿 | 1.05亿 | 6890.95万 |
| 净利润（元） | 1230万 | -1839.02万 | -875.49万 |
| 营业收入增速 | -64.22% | -20.5% | -34.1% |
| 净利润增速 | -60.19% | -249.51% | 52.39% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、-0.2亿元、-875.5万元，同比变动分别为-60.19%、-249.51%、52.39%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1230万 | -1839.02万 | -875.49万 |
| 净利润增速 | -60.19% | -249.51% | 52.39% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为137.07%、167.23%、330.25%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.8亿 | 1.75亿 | 2.28亿 |
| 营业收入（元） | 1.32亿 | 1.05亿 | 6890.95万 |
| 应收账款/营业收入 | 137.07% | 167.23% | 330.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3521.96万 | -1623.72万 | -1.16亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.69%，同比增长238.74%；净利率为-12.7%，同比增长27.76%；净资产收益率（加权）为-1.74%，同比增长47.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为33.51%、9.06%、30.69%，同比变动分别为87.22%、-72.97%、238.74%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 33.51% | 9.06% | 30.69% |
| 销售毛利率增速 | 87.22% | -72.97% | 238.74% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.06%增长至30.69%，应收账款周转率由去年同期0.6次下降至0.31次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 33.51% | 9.06% | 30.69% |
| 应收账款周转率（次） | 0.73 | 0.6 | 0.31 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.8%，同比下降11.96%；流动比率为1.47，速动比率为1.47；总债务为241.71万元，其中短期债务为241.71万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.22 | 0.22 | 0.23 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.18%、0.28%、3.26%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 97.14万 | 145.8万 | 1580.2万 |
| 净资产（元） | 5.44亿 | 5.15亿 | 4.85亿 |
| 总债务/净资产 | 0.18% | 0.28% | 3.26% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.99%，营业成本同比增长-49.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 114.39% | -4.14% | 27.99% |
| 营业成本增速 | -71.03% | 8.74% | -49.77% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为561万元，较期初变动率为121.4%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 253.4万 |
| 本期其他应收款（元） | 561.03万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.2亿元、-632万元、-759.2万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.16亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -631.99万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -759.24万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为163.9万元、64.2万元、9.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.2亿元、-1.2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 163.92万 | 64.18万 | 9.92万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3521.96万 | -1623.72万 | -1.16亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.31，同比下降47.81%；总资产周转率为0.07，同比下降25.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.73，0.6，0.31，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.73 | 0.6 | 0.31 |
| 应收账款周转率增速 | -57.01% | -17.98% | -47.81% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.33%、17.06%、26.38%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.8亿 | 1.75亿 | 2.28亿 |
| 资产总额（元） | 11.04亿 | 10.25亿 | 8.63亿 |
| 应收账款/资产总额 | 16.33% | 17.06% | 26.38% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.1，0.07，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.11 | 0.1 | 0.07 |
| 总资产周转率增速 | -58.34% | -11.96% | -25.18% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.8、0.65、0.46，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.32亿 | 1.05亿 | 6890.95万 |
| 固定资产（元） | 1.64亿 | 1.61亿 | 1.51亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.8 | 0.65 | 0.46 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.25%、1.54%、1.87%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 164.01万 | 161.14万 | 128.94万 |
| 营业收入（元） | 1.32亿 | 1.05亿 | 6890.95万 |
| 销售费用/营业收入 | 1.25% | 1.54% | 1.87% |
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