新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，红墙股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.22亿元，同比增长6.93%；归母净利润为722.12万元，同比下降74.07%；扣非归母净利润为-277.81万元，同比下降111.66%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2016年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.38亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对红墙股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.22亿元，同比增长6.93%；净利润为722.12万元，同比下降74.07%；经营活动净现金流为2476.75万元，同比下降78.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为35.91%，-45.63%，-74.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5123.36万 | 2785.43万 | 722.12万 |
| 归母净利润增速 | 35.91% | -45.63% | -74.08% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为98.48%，-44.48%，-111.66%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4291.89万 | 2382.75万 | -277.81万 |
| 扣非归母利润增速 | 98.48% | -44.48% | -111.66% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.93%，净利润同比下降74.08%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.86亿 | 3.01亿 | 3.22亿 |
| 净利润（元） | 5123.36万 | 2785.43万 | 722.12万 |
| 营业收入增速 | -15.17% | -21.95% | 6.93% |
| 净利润增速 | 35.91% | -45.63% | -74.08% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.93%，税金及附加同比变动-10.91%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.86亿 | 3.01亿 | 3.22亿 |
| 营业收入增速 | -15.17% | -21.95% | 6.93% |
| 税金及附加增速 | 8.37% | -26.31% | -10.91% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长96.9%，营业成本同比增长20.85%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -7.65% | 1.18% | 96.9% |
| 营业成本增速 | -20.54% | -20.51% | 20.85% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长96.9%，营业收入同比增长6.93%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -7.65% | 1.18% | 96.9% |
| 营业收入增速 | -15.17% | -21.95% | 6.93% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.93%，经营活动净现金流同比下降78.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.86亿 | 3.01亿 | 3.22亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5685.64万 | 1.15亿 | 2476.75万 |
| 营业收入增速 | -15.17% | -21.95% | 6.93% |
| 经营活动净现金流增速 | -47.78% | 102.8% | -78.52% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.49%，同比下降29.62%；净利率为2.24%，同比下降75.75%；净资产收益率（加权）为0.45%，同比下降73.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.8%、30.54%、21.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.8% | 30.54% | 21.49% |
| 销售毛利率增速 | 16.97% | -3.95% | -29.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.27%，9.24%，2.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 13.27% | 9.24% | 2.24% |
| 销售净利率增速 | 60.21% | -30.34% | -75.76% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.31%，1.67%，0.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.31% | 1.67% | 0.45% |
| 净资产收益率增速 | 27.8% | -49.55% | -73.05% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为68.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 731.97万 | 242.92万 | 494.99万 |
| 净利润（元） | 5123.36万 | 2785.43万 | 722.12万 |
| 非常规性收益/净利润 | 26.28% | 8.72% | 68.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.93%，同比增长10.12%；流动比率为5.3，速动比率为4.95；总债务为9.01亿元，其中短期债务为2.21亿元，短期债务占总债务比为24.57%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.54，同比增长15.57%；存货周转率为3.2，同比下降16.05%；总资产周转率为0.12，同比增长1.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.21，3.81，3.2，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 4.21 | 3.81 | 3.2 |
| 存货周转率增速 | -9.82% | -9.63% | -16.05% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.9亿元，较期初增长216.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 2.8亿 |
| 本期固定资产（元） | 8.86亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.63、2.23、0.36，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.86亿 | 3.01亿 | 3.22亿 |
| 固定资产（元） | 1.47亿 | 1.35亿 | 8.86亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.63 | 2.23 | 0.36 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长30.4%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2326.99万 | 2284.46万 | 2979万 |
| 管理费用增速 | -30.52% | -1.83% | 30.4% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.4%，营业收入同比增长6.93%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -15.17% | -21.95% | 6.93% |
| 管理费用增速 | -30.52% | -1.83% | 30.4% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为586.1万元，同比增长519.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | -155.9万 | -139.87万 | 586.1万 |
| 财务费用增速 | -190.94% | 10.29% | 519.05% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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