新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，天禾股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为77.03亿元，同比下降7.14%；归母净利润为2302.65万元，同比增长46.4%；扣非归母净利润为1675.53万元，同比增长37.36%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天禾股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为77.03亿元，同比下降7.14%；净利润为2512.52万元，同比增长83.32%；经营活动净现金流为-4.74亿元，同比增长56.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为77亿元，同比下降7.14%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.14%，净利润同比增长83.32%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.1亿元、0.3亿元，同比变动分别为-51.16%、-76.42%、83.32%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.14%，销售费用同比变动19.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.14%，税金及附加同比变动66.28%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长104.48%，营业收入同比增长-7.14%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为8.57%、10.7%、12.36%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.14%，经营活动净现金流同比增长56.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-4.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-18.882低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为6.57%，同比增长31.91%；净利率为0.33%，同比增长97.42%；净资产收益率（加权）为1.88%，同比增长46.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为6.57%，同比大幅增长31.91%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.98%增长至6.57%，存货周转率由去年同期2.84次下降至2.46次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.98%增长至6.57%，应收账款周转率由去年同期13.13次下降至10.87次。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降57.57%。

报告期内，公司资产负债率为77.24%，同比下降4.61%；流动比率为1.18，速动比率为0.61；总债务为34.03亿元，其中短期债务为34.03亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为36.34%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为131.43%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.1亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-7.2亿元、-11亿元、-4.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为10.87，同比下降17.24%；存货周转率为2.46，同比下降13.44%；总资产周转率为0.98，同比下降14.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为19.08，13.13，10.87，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.5，2.84，2.46，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.34%、11.77%、12.78%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.31，1.15，0.98，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.5%、2.88%、3.7%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长26.19%。

点击天禾股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。