新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，海晨股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.72亿元，同比增长7.46%；归母净利润为1.3亿元，同比下降13.3%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比增长0.39%；基本每股收益0.5656元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.51亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海晨股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.72亿元，同比增长7.46%；净利润为1.37亿元，同比下降13.69%；经营活动净现金流为1.85亿元，同比下降28.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.46%，净利润同比下降13.69%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长63.89%，营业收入同比增长7.46%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.46%，经营活动净现金流同比下降28.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为26.72%，同比增长8.82%；净利率为15.67%，同比下降19.67%；净资产收益率（加权）为4.28%，同比下降13.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为20.46%，19.51%，15.67%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.36%、24.55%、26.72%，持续增长，销售净利率分别为20.46%、19.51%、15.67%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.38%，4.96%，4.28%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为31.27%，同比增长7.53%；流动比率为1.81，速动比率为1.8；总债务为6.53亿元，其中短期债务为6.3亿元，短期债务占总债务比为96.43%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.61，2.07，1.81，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.46、1.55、1.25，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.87%、14.72%、19.01%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为77.17%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.58%、2.72%、3.65%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.47，同比增长5.07%；存货周转率为19.36，同比增长12.23%；总资产周转率为0.18，同比下降4.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.12%、0.17%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为34987.31%、10424.96%、7826.02%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.19，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.26、1.08、0.8，持续下降。

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