新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，福能东方（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.72亿元，同比增长12.08%；归母净利润为-939.52万元，同比下降149.54%；扣非归母净利润为-1171.32万元，同比增长40.37%；基本每股收益-0.0128元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.07亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福能东方2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.72亿元，同比增长12.08%；净利润为-891.96万元，同比下降147.08%；经营活动净现金流为1.87亿元，同比增长484.31%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为53.75%，15.11%，-149.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1647.66万 | 1896.6万 | -939.52万 |
| 归母净利润增速 | 53.75% | 15.11% | -149.54% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.08%，净利润同比下降147.08%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.9亿 | 3.32亿 | 3.72亿 |
| 净利润（元） | 2213.24万 | 1894.66万 | -891.96万 |
| 营业收入增速 | 12.63% | -51.89% | 12.08% |
| 净利润增速 | 38.21% | -14.39% | -147.08% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.08%，销售费用同比变动-31.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.9亿 | 3.32亿 | 3.72亿 |
| 销售费用（元） | 5351.94万 | 3079.28万 | 761.84万 |
| 营业收入增速 | 12.63% | -51.89% | 12.08% |
| 销售费用增速 | 78.04% | -42.46% | -31.07% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.08%，税金及附加同比变动-27.73%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.9亿 | 3.32亿 | 3.72亿 |
| 营业收入增速 | 12.63% | -51.89% | 12.08% |
| 税金及附加增速 | -20.41% | 1.55% | -27.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.25、-2.57、-21.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2755.96万 | -4878.04万 | 1.87亿 |
| 净利润（元） | 2213.24万 | 1894.66万 | -891.96万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.25 | -2.57 | -21.02 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.29%，同比下降33.79%；净利率为-2.4%，同比下降142%；净资产收益率（加权）为-0.96%，同比下降146.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.29%，同比大幅下降46.68%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.77% | 30.55% | 16.29% |
| 销售毛利率增速 | -4.04% | 18.55% | -46.68% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为25.77%、30.55%、16.29%，同比变动分别为-4.04%、18.55%、-46.68%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.77% | 30.55% | 16.29% |
| 销售毛利率增速 | -4.04% | 18.55% | -46.68% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.4%，同比大幅下降142%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 3.21% | 5.71% | -2.4% |
| 销售净利率增速 | 22.72% | 77.93% | -142% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.96%，同比大幅下降146.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.92% | 2.08% | -0.96% |
| 净资产收益率增速 | 113.33% | 8.33% | -146.15% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降108.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -409.81万 | -1069.81万 | -2228.56万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为70.91%，同比下降6.22%；流动比率为1.31，速动比率为0.57；总债务为8.82亿元，其中短期债务为3.86亿元，短期债务占总债务比为43.82%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.08 | 0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为70.47%、70.73%、86.97%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 7.68亿 | 7.34亿 | 9.5亿 |
| 净资产（元） | 10.9亿 | 10.37亿 | 10.93亿 |
| 总债务/净资产 | 70.47% | 70.73% | 86.97% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为599.1万元，较期初变动率为103.94%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 293.74万 |
| 本期预付账款（元） | 599.06万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长103.94%，营业成本同比增长24.44%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 47.76% | -22.73% | 103.94% |
| 营业成本增速 | 14.3% | -54.99% | 24.44% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.77，同比增长0.97%；存货周转率为0.21，同比增长64.54%；总资产周转率为0.1，同比增长25.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.93%、9.36%、10.24%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.81亿 | 3.98亿 | 3.85亿 |
| 资产总额（元） | 46.05亿 | 42.53亿 | 37.56亿 |
| 应收账款/资产总额 | 3.93% | 9.36% | 10.24% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为496.4万元，较期初增长105.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 241.53万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 496.37万 |
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