新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，开山股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.51亿元，同比增长10.75%；归母净利润为1.9亿元，同比增长7.25%；扣非归母净利润为1.87亿元，同比增长9.74%；基本每股收益0.1917元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为12.79亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开山股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.51亿元，同比增长10.75%；净利润为1.93亿元，同比增长8.54%；经营活动净现金流为2.27亿元，同比增长12.04%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长147.47%，营业收入同比增长10.75%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 16.68% | -3.88% | 10.75% |
| 应收票据较期初增速 | 144.43% | -86.82% | 147.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.89%，同比增长11.38%；净利率为8.56%，同比下降1.99%；净资产收益率（加权）为2.91%，同比增长3.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.09%，8.74%，8.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 11.09% | 8.74% | 8.56% |
| 销售净利率增速 | -13.83% | -21.23% | -1.99% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为30.93%、32.79%、35.89%持续增长，存货周转率分别为1.01次、0.99次、0.96次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 30.93% | 32.79% | 35.89% |
| 存货周转率（次） | 1.01 | 0.99 | 0.96 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为30.93%、32.79%、35.89%，持续增长，销售净利率分别为11.09%、8.74%、8.56%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 30.93% | 32.79% | 35.89% |
| 销售净利率 | 11.09% | 8.74% | 8.56% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.93%，同比增长12.42%；流动比率为0.88，速动比率为0.67；总债务为91.47亿元，其中短期债务为56.21亿元，短期债务占总债务比为61.45%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.31%，55.98%，62.93%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 55.31% | 55.98% | 62.93% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.59、0.57、0.47，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.59 | 0.57 | 0.47 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.06、0.03、0.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.5亿 | 6.34亿 | 10.14亿 |
| 流动负债（元） | 54.38亿 | 60.83亿 | 65.98亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.06 | 0.1 | 0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为90.83%、94.69%、131.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 57.23亿 | 61.1亿 | 86.98亿 |
| 净资产（元） | 63亿 | 64.53亿 | 66.05亿 |
| 总债务/净资产 | 90.83% | 94.69% | 131.68% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为4.51%、4.91%、19.72%，总债务/负债总额比值分别为73.39%、74.47%、77.58%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 4.51% | 4.91% | 19.72% |
| 总债务/负债总额 | 73.39% | 74.47% | 77.58% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.35%，营业成本同比增长4.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 12.67% | 38.58% | 22.35% |
| 营业成本增速 | 15.12% | -6.48% | 4.75% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为34.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2889.17万 |
| 本期其他应收款（元） | 3886.37万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为57.14%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1666.4万 |
| 本期其他应付款（元） | 2618.63万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.52，同比增长45.65%；存货周转率为0.96，同比下降3.69%；总资产周转率为0.13，同比下降8.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.01，0.99，0.96，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.01 | 0.99 | 0.96 |
| 存货周转率增速 | 5.94% | -2.31% | -2.87% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.16，0.14，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.16 | 0.14 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | 2.76% | -9.49% | -8.29% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.31、0.27、0.25，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 21.15亿 | 20.32亿 | 22.51亿 |
| 固定资产（元） | 68.01亿 | 76.2亿 | 89.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.31 | 0.27 | 0.25 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为10.3亿元，较期初增长57.71%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 6.53亿 |
| 本期在建工程（元） | 10.3亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为175.8万元，较期初增长67.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 104.9万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 175.82万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长365.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 576.25万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2684.73万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长20.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 8113.15万 | 9718.49万 | 1.03亿 |
| 销售费用增速 | 22.79% | 19.79% | 20.1% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.6亿元，同比增长100.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 7070.32万 | 7771.95万 | 1.56亿 |
| 财务费用增速 | 304.78% | 9.92% | 100.31% |
点击开山股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
