新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，金鹰股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.86亿元，同比下降12.11%；归母净利润为-876.92万元，同比下降123.81%；扣非归母净利润为-929.31万元，同比下降128.23%；基本每股收益-0.024元/股。
公司自2000年6月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为8.6亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金鹰股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.86亿元，同比下降12.11%；净利润为-1308.17万元，同比下降129.3%；经营活动净现金流为1.02亿元，同比增长154.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.9亿元，同比下降12.11%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.69亿 | 6.66亿 | 5.86亿 |
| 营业收入增速 | -2.7% | 17% | -12.11% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-876.9万元，同比大幅下降123.81%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1795.45万 | 3682.63万 | -876.92万 |
| 归母净利润增速 | -45.87% | 105.11% | -123.81% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-929.3万元，同比大幅下降128.23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1664.92万 | 3291.81万 | -929.31万 |
| 扣非归母利润增速 | -46.99% | 97.72% | -128.23% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-512.4万元，-551.6万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -4344.78万 | -512.35万 | -551.6万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、-0.1亿元，同比变动分别为-46.35%、141.2%、-129.3%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1851.27万 | 4465.27万 | -1308.17万 |
| 净利润增速 | -46.35% | 141.2% | -129.3% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为51.7%、56.78%、61.19%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.94亿 | 3.78亿 | 3.58亿 |
| 营业收入（元） | 5.69亿 | 6.66亿 | 5.86亿 |
| 应收账款/营业收入 | 51.7% | 56.78% | 61.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.11%，经营活动净现金流同比增长154.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.69亿 | 6.66亿 | 5.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8486.59万 | -1.86亿 | 1.02亿 |
| 营业收入增速 | -2.7% | 17% | -12.11% |
| 经营活动净现金流增速 | -3244.34% | -118.7% | 154.81% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.86%，同比下降63.95%；净利率为-2.23%，同比下降133.33%；净资产收益率（加权）为-0.93%，同比下降125.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.86%，同比大幅下降63.95%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.19% | 21.81% | 7.86% |
| 销售毛利率增速 | -9.86% | 34.71% | -63.95% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为16.19%、21.81%、7.86%，同比变动分别为-9.86%、34.71%、-63.95%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.19% | 21.81% | 7.86% |
| 销售毛利率增速 | -9.86% | 34.71% | -63.95% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.23%，同比大幅下降133.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 3.25% | 6.7% | -2.23% |
| 销售净利率增速 | -44.87% | 106.16% | -133.33% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.93%，同比大幅下降125.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 1.74% | 3.59% | -0.93% |
| 净资产收益率增速 | -46.17% | 106.03% | -125.87% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.2亿元，同比增长1001.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 528.29万 | -169.81万 | 1531.11万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.25%，同比增长9.7%；流动比率为1.99，速动比率为1.17；总债务为4.21亿元，其中短期债务为3.41亿元，短期债务占总债务比为80.86%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为34.93%，41.25%，45.25%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 34.93% | 41.25% | 45.25% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为1341.28%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 262.9万 |
| 本期预付账款（元） | 3789.14万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1341.28%，营业成本同比增长3.57%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 60.09% | 772.08% | 1341.28% |
| 营业成本增速 | -0.6% | 9.15% | 3.57% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为495%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1200万 |
| 本期应付票据（元） | 7140万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为31.79%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1135.86万 |
| 本期其他应付款（元） | 1496.99万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.75，同比下降21.26%；存货周转率为0.84，同比增长4.53%；总资产周转率为0.33，同比下降12.96%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.75，同比大幅下降至21.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.06 | 2.22 | 1.75 |
| 应收账款周转率增速 | -5.99% | 7.8% | -21.26% |
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