新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，动力源发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.01亿元，同比下降30.85%；归母净利润为-9135.66万元，同比增长12.44%；扣非归母净利润为-9417.74万元，同比增长12.22%；基本每股收益-0.149元/股。
公司自2004年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7647.17万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对动力源2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.01亿元，同比下降30.85%；净利润为-9374.76万元，同比增长12.61%；经营活动净现金流为-2.88亿元，同比下降4608.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2亿元，同比大幅下降30.85%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.4亿 | 2.9亿 | 2.01亿 |
| 营业收入增速 | -23.95% | -33.95% | -30.85% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.6亿元，-0.5亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -2.65亿 | -5070.67万 | -4140.24万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.85%，净利润同比增长12.61%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.4亿 | 2.9亿 | 2.01亿 |
| 净利润（元） | -6004.3万 | -1.07亿 | -9374.76万 |
| 营业收入增速 | -23.95% | -33.95% | -30.85% |
| 净利润增速 | -111.17% | -78.66% | 12.61% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为165.8%、193.09%、241.93%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 7.29亿 | 5.61亿 | 4.86亿 |
| 营业收入（元） | 4.4亿 | 2.9亿 | 2.01亿 |
| 应收账款/营业收入 | 165.8% | 193.09% | 241.93% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、639.5万元、-2.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5163.08万 | 639.53万 | -2.88亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.87%，同比下降55.62%；净利率为-46.67%，同比下降26.39%；净资产收益率（加权）为-28.81%，同比下降54.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.87%，同比大幅下降55.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 27.87% | 29% | 12.87% |
| 销售毛利率增速 | 3.59% | 4.06% | -55.62% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-13.65%，-36.93%，-46.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -13.65% | -36.93% | -46.67% |
| 销售净利率增速 | -177.66% | -170.51% | -26.39% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-6.79%，-18.64%，-28.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -6.79% | -18.64% | -28.81% |
| 净资产收益率增速 | -118.85% | -174.54% | -54.56% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为83.11%，同比增长10.82%；流动比率为0.76，速动比率为0.55；总债务为2.66亿元，其中短期债务为2.25亿元，短期债务占总债务比为84.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为66.01%，75%，83.11%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 66.01% | 75% | 83.11% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.98，0.76，0.76，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.98 | 0.76 | 0.76 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.12 | 0.09 | 0.11 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0、-0.23，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.22亿 | 6714.64万 | -1.62亿 |
| 流动负债（元） | 15.04亿 | 13.49亿 | 13.66亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.05 | -0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为532.5万元，较期初变动率为97.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 270.22万 |
| 本期预付账款（元） | 532.5万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长97.06%，营业成本同比增长-15.15%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 9.36% | 0.21% | 97.06% |
| 营业成本增速 | -24.95% | -34.99% | -15.15% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为162.17%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 1073.06万 |
| 本期其他应收款（元） | 2813.26万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.33%、1.5%、2.94%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1876.56万 | 1672.83万 | 2813.26万 |
| 流动资产（元） | 14.14亿 | 11.13亿 | 9.56亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.33% | 1.5% | 2.94% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.9亿元，较期初变动率为165.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.83亿 |
| 本期其他应付款（元） | 4.86亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.43，同比下降13.86%；存货周转率为0.62，同比增长9.16%；总资产周转率为0.12，同比下降14.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.58，0.5，0.43，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.58 | 0.5 | 0.43 |
| 应收账款周转率增速 | -24.2% | -14.21% | -13.86% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.14，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.14 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | -21.94% | -19.44% | -14.65% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长21.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 4289.35万 | 3794.57万 | 4595.34万 |
| 管理费用增速 | 16.46% | -11.54% | 21.1% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.1%，营业收入同比增长-30.85%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -23.95% | -33.95% | -30.85% |
| 管理费用增速 | 16.46% | -11.54% | 21.1% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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