新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，金自天正（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.03亿元，同比下降29.91%；归母净利润为2165.5万元，同比增长17.59%；扣非归母净利润为2148.65万元，同比增长44.58%；基本每股收益0.0968元/股。

公司自2002年9月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为2.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金自天正2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.03亿元，同比下降29.91%；净利润为2345.68万元，同比增长15.35%；经营活动净现金流为-1.77亿元，同比下降332.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为31.23%，-25.54%，-29.91%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为31.23%、-25.54%、-29.91%持续下降，净利润同比变动分别为-33.16%、10.32%、15.35%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为83.78%、142.54%、229.76%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.43%，营业成本同比增长-33.07%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.43%，营业收入同比增长-29.91%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.8亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.4亿元、-1.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.533低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.12、-2.01、-7.53，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为29.51%，同比增长12.72%；净利率为11.58%，同比增长64.58%；净资产收益率（加权）为2.29%，同比增长13.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.51%，同比大幅增长12.72%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.25%、26.18%、29.51%持续增长，存货周转率分别为0.5次、0.5次、0.38次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.25%、26.18%、29.51%持续增长，应收账款周转率分别为1.2次、0.74次、0.43次持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为153.65%，显著高于以往同期。

报告期内，公司资产负债率为52.99%，同比增长16.49%；流动比率为1.8，速动比率为1.39；总债务为1.71亿元，其中短期债务为1.01亿元，短期债务占总债务比为59.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.05、-0.17，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.87%、7.23%、11.24%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为101.44%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长101.44%，营业成本同比增长-33.07%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.6亿元，较期初变动率为55.59%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为52.24%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.4万元、13.6万元、287万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.4亿元、-1.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.43，同比下降41.86%；存货周转率为0.38，同比下降24.12%；总资产周转率为0.1，同比下降39.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.2，0.74，0.43，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.5，0.5，0.38，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.17，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.88、2.15、1.53，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为43.3万元，较期初增长205.58%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.79%、3.46%、4.37%，持续增长。

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