新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，华纺股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.25亿元，同比增长8.25%；归母净利润为-3467.77万元，同比下降4247.62%；扣非归母净利润为-3542.74万元，同比下降25947.77%；基本每股收益-0.0549元/股。
公司自2001年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2450万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华纺股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.25亿元，同比增长8.25%；净利润为-3459.54万元，同比下降2733.93%；经营活动净现金流为2370.79万元，同比增长27.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.73%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.77亿 | 7.57亿 | 7.68亿 |
| 营业收入增速 | 36.45% | 14.49% | 2.73% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-23.3%，-55.13%，-4247.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 186.32万 | 83.61万 | -3467.77万 |
| 归母净利润增速 | -23.3% | -55.13% | -4247.62% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降25947.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4.3万 | 13.71万 | -3542.74万 |
| 扣非归母利润增速 | 101.32% | 218.67% | -25947.77% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-24.82%、2.53%、8.25%持续增长，净利润同比变动分别为-17.19%、-42.57%、-2733.93%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.74亿 | 14.09亿 | 15.25亿 |
| 净利润（元） | 228.71万 | 131.35万 | -3459.54万 |
| 营业收入增速 | -24.82% | 2.53% | 8.25% |
| 净利润增速 | -17.19% | -42.57% | -2733.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.25%，税金及附加同比变动-14.09%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.74亿 | 14.09亿 | 15.25亿 |
| 营业收入增速 | -24.82% | 2.53% | 8.25% |
| 税金及附加增速 | 4.43% | 34.36% | -14.09% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为47.63、14.21、-0.69，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.09亿 | 1865.85万 | 2370.79万 |
| 净利润（元） | 228.71万 | 131.35万 | -3459.54万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 47.63 | 14.21 | -0.69 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.58%，同比下降14.45%；净利率为-2.27%，同比下降2533.17%；净资产收益率（加权）为-2.9%，同比下降4242.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为11.65%、11.2%、9.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.65% | 11.2% | 9.58% |
| 销售毛利率增速 | 35.54% | -3.87% | -14.45% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.17%，0.09%，-2.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 0.17% | 0.09% | -2.27% |
| 销售净利率增速 | 10.15% | -43.99% | -2533.17% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.18%，0.07%，-2.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.18% | 0.07% | -2.9% |
| 净资产收益率增速 | -10% | -61.11% | -4242.86% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68%，同比增长6.33%；流动比率为0.88，速动比率为0.49；总债务为18.86亿元，其中短期债务为16.18亿元，短期债务占总债务比为85.8%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.23 | 0.2 | 0.2 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.22、0.21、0.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.22 | 0.21 | 0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.42%、2.03%、2.85%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2433.87万 | 3495.47万 | 5618.42万 |
| 流动资产（元） | 17.09亿 | 17.18亿 | 19.69亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.42% | 2.03% | 2.85% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.8%，营业成本同比增长10.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 7.31% | -3.11% | 20.8% |
| 营业成本增速 | -27.34% | 3.05% | 10.23% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.27%、1.31%、2.02%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 2164.67万 | 2254.63万 | 3971.14万 |
| 流动资产（元） | 17.09亿 | 17.18亿 | 19.69亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.27% | 1.31% | 2.02% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.04，同比下降33.64%；存货周转率为1.49，同比增长4.9%；总资产周转率为0.42，同比增长3.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.04，同比大幅下降至33.64%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.34 | 4.58 | 3.04 |
| 应收账款周转率增速 | -29.22% | 37.3% | -33.64% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为127.5万元，较期初增长175.41%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 46.28万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 127.46万 |
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