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8月26日，播恩集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.14亿元，同比增长32.72%；归母净利润为-1464.03万元，同比下降262.29%；扣非归母净利润为-1536.14万元，同比下降151.33%；基本每股收益-0.09元/股。

公司自2023年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4820.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对播恩集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.14亿元，同比增长32.72%；净利润为-1464.03万元，同比下降262.29%；经营活动净现金流为-9514.24万元，同比下降57.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为42.89%，-116.21%，-262.29%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.59%，-130.89%，-151.33%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-602万元，-0.1亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.72%，净利润同比下降262.29%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.72%，销售费用同比变动0.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长206.36%，营业收入同比增长32.72%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.93%、15.18%、21.22%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.72%，经营活动净现金流同比下降57.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.6亿元、-1亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为12.12%，同比下降20.06%；净利率为-2.39%，同比下降172.97%；净资产收益率（加权）为-1.82%，同比下降287.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.12%，同比大幅下降20.06%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.31%，-0.87%，-2.39%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.36%，-0.47%，-1.82%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为29.31%，同比增长67.47%；流动比率为2.03，速动比率为1.47；总债务为2.21亿元，其中短期债务为1.62亿元，短期债务占总债务比为73.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为7.45，4.3，2.03，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.71、1.93、0.81，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.84%、11.13%、27.65%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.56%、3.33%、4.35%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为302万元，较期初变动率为244.27%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.6亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.6亿元、-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.11，同比下降24.94%；存货周转率为3.48，同比增长30.62%；总资产周转率为0.55，同比增长23.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为20.81，9.47，7.11，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.23%、6.92%、11.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.29、2.72、1.57，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为954.2万元，较期初增长193.68%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长23.72%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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