新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，超卓航科（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.64亿元，同比下降9.32%；归母净利润为437.2万元，同比下降71.51%；扣非归母净利润为55.85万元，同比下降96.05%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为6006.96万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对超卓航科2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.64亿元，同比下降9.32%；净利润为437.2万元，同比下降71.51%；经营活动净现金流为-6891.36万元，同比下降65.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.6亿元，同比下降9.32%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-24.47%，-44.16%，-71.51%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-14.02%，-38.19%，-96.05%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.32%，税金及附加同比变动33.37%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为87.46%、116.56%、137.9%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.09%，营业成本同比增长1.53%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.09%，营业收入同比增长-9.32%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为120.5万元、-0.3亿元、-0.7亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为437.2万元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-15.762低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.04、-1.86、-15.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为21.77%，同比下降27.75%；净利率为2.66%，同比下降68.58%；净资产收益率（加权）为0.36%，同比下降70%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.57%、30.69%、21.77%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为23.88%，8.46%，2.66%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.11%，1.2%，0.36%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为23.38%，同比下降3.77%；流动比率为3.51，速动比率为2.9；总债务为5108.57万元，其中短期债务为5108.57万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.11、-0.3，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.98%、4.76%、5.72%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为89.23%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.09%、2.32%、2.75%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长89.23%，营业成本同比增长1.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为407万元，较期初变动率为32.33%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别120.5万元、-0.3亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比下降20.46%；存货周转率为1.03，同比下降3.71%；总资产周转率为0.1，同比下降6.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.21，0.99，0.79，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.86%、12.99%、14.48%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.93%、7.36%、8.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.13、0.74、0.6，持续下降。

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