新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，展鹏科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.38亿元，同比下降6.01%；归母净利润为-3623.45万元，同比下降890.15%；扣非归母净利润为-4058.56万元，同比下降4218.92%；基本每股收益-0.12元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.76亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对展鹏科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.38亿元，同比下降6.01%；净利润为-5433.82万元，同比下降1284.92%；经营活动净现金流为-6995.6万元，同比下降267.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.4亿元，同比下降6.01%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为70.82%，-88.36%，-890.15%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.07%，-103.3%，-4218.93%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.01%，销售费用同比变动177.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为72.38%、94.28%、142.66%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.61%，营业成本同比增长13.21%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.61%，营业收入同比增长-6.01%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为970.4万元、-0.2亿元、-0.7亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为2.28%，同比下降87.91%；净利率为-39.43%，同比下降1360.66%；净资产收益率（加权）为-3.76%，同比下降954.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.54%、18.87%、2.28%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为16.7%，3.13%，-39.43%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.92%，0.44%，-3.76%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-358.9万元，同比下降1050.74%。

报告期内，公司资产负债率为30.75%，同比增长68.67%；流动比率为2.56，速动比率为1.91；总债务为2.09亿元，其中短期债务为1.09亿元，短期债务占总债务比为52.1%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.85，4.02，2.56，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.91、1.6、1.05，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、-0.09、-0.21，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.44%、8.5%、21.06%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为110.61%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长110.61%，营业成本同比增长13.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、59万元、931.4万元，公司经营活动净现金流分别970.4万元、-0.2亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比下降31.66%；存货周转率为0.7，同比下降57%；总资产周转率为0.09，同比下降25.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.38，0.92，0.63，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.24，1.64，0.7，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.12，0.09，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.38、0.89、0.83，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为539.6万元，较期初增长32.58%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长78.99%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长177.15%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.49%、3.04%、8.97%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长114.68%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长114.68%，营业收入同比增长-6.01%，管理费用增速高于营业收入增速。

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