新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，亚星锚链发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.91亿元，同比增长5.88%；归母净利润为1.15亿元，同比下降17.43%；扣非归母净利润为9823.02万元，同比增长5%；基本每股收益0.1194元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚星锚链2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.91亿元，同比增长5.88%；净利润为1.19亿元，同比下降16.12%；经营活动净现金流为5053.68万元，同比增长137.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为88.06%，26.52%，-17.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.1亿 | 1.39亿 | 1.15亿 |
| 归母净利润增速 | 88.06% | 26.52% | -17.43% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为36.59%，11.14%，5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 8417.53万 | 9355.17万 | 9823.02万 |
| 扣非归母利润增速 | 36.59% | 11.14% | 5% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.88%，净利润同比下降16.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 10.13亿 | 9.36亿 | 9.91亿 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 1.42亿 | 1.19亿 |
| 营业收入增速 | 52.9% | -7.55% | 5.88% |
| 净利润增速 | 90.89% | 25.69% | -16.12% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、1.4亿元、1.2亿元，同比变动分别为90.89%、25.69%、-16.12%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 1.42亿 | 1.19亿 |
| 净利润增速 | 90.89% | 25.69% | -16.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为48.86%、51.53%、52.86%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4.95亿 | 4.83亿 | 5.24亿 |
| 营业收入（元） | 10.13亿 | 9.36亿 | 9.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 48.86% | 51.53% | 52.86% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.425低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.29亿 | -1.34亿 | 5053.68万 |
| 净利润（元） | 1.13亿 | 1.42亿 | 1.19亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.14 | -0.94 | 0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.71%，同比增长1.14%；净利率为11.98%，同比下降20.77%；净资产收益率（加权）为3.11%，同比下降20.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.98%，同比大幅下降20.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 11.13% | 15.13% | 11.98% |
| 销售净利率增速 | 24.85% | 35.95% | -20.77% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.48%、27.4%、27.71%持续增长，应收账款周转率分别为2.38次、2.03次、1.88次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 26.48% | 27.4% | 27.71% |
| 应收账款周转率（次） | 2.38 | 2.03 | 1.88 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.4%增长至27.71%，销售净利率由去年同期15.13%下降至11.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 26.48% | 27.4% | 27.71% |
| 销售净利率 | 11.13% | 15.13% | 11.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.11%，同比大幅下降20.46%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.31% | 3.91% | 3.11% |
| 净资产收益率增速 | 79.89% | 18.13% | -20.46% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.03%，同比下降1.56%；流动比率为4.23，速动比率为3.36；总债务为9.5亿元，其中短期债务为5.45亿元，短期债务占总债务比为57.43%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为15.95%、20.72%、21.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5.45亿 | 7.57亿 | 8.43亿 |
| 净资产（元） | 34.19亿 | 36.54亿 | 38.37亿 |
| 总债务/净资产 | 15.95% | 20.72% | 21.96% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为69.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 7083.73万 |
| 本期预付账款（元） | 1.2亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.32%，营业成本同比增长5.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -12% | 80.21% | 69.32% |
| 营业成本增速 | 48.18% | -8.7% | 5.42% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.1亿元，较期初变动率为143.7%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4403万 |
| 本期应付票据（元） | 1.07亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.88，同比下降7.58%；存货周转率为0.8，同比增长19.75%；总资产周转率为0.19，同比下降0.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.38，2.03，1.88，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.38 | 2.03 | 1.88 |
| 应收账款周转率增速 | 28.27% | -14.7% | -7.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.19，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.19 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | 37.91% | -14.31% | -0.22% |
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