新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，派斯林发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.04亿元，同比下降51.65%；归母净利润为-3507.48万元，同比下降150.82%；扣非归母净利润为-3709.03万元，同比下降154.43%；基本每股收益-0.0768元/股。

公司自1999年9月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为2.76亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对派斯林2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.04亿元，同比下降51.65%；净利润为-3507.48万元，同比下降150.82%；经营活动净现金流为-3338.65万元，同比下降148.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5亿元，同比大幅下降51.65%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为133.51%，-16.62%，-150.82%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为148.82%，-13.87%，-154.43%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-278.3万元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-51.65%，销售费用同比变动2.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-51.65%，税金及附加同比变动5.13%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.58%、36.32%、46.06%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.95%，营业成本同比增长-47.03%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.95%，营业收入同比增长-51.65%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为7.57%，同比下降51.59%；净利率为-6.96%，同比下降205.11%；净资产收益率（加权）为-1.73%，同比下降150.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.86%、15.63%、7.57%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为9.7%，6.62%，-6.96%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.84%，3.42%，-1.73%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为37.35%，同比下降15.68%；流动比率为1.54，速动比率为1.5；总债务为5.58亿元，其中短期债务为2.57亿元，短期债务占总债务比为46.03%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.6%，营业成本同比增长-47.03%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.81，同比下降4.04%；存货周转率为14.5，同比增长19.05%；总资产周转率为0.15，同比下降46.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.48，1.89，1.81，应收账款周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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