新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，航天长峰发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.58亿元，同比下降26.62%；归母净利润为-5559.1万元，同比下降6.81%；扣非归母净利润为-6115.7万元，同比下降13.24%；基本每股收益-0.1186元/股。
公司自1994年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为1.81亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天长峰2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.58亿元，同比下降26.62%；净利润为-6067.43万元，同比下降11.07%；经营活动净现金流为-1.34亿元，同比下降159.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.6亿元，同比下降26.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.51亿 | 4.88亿 | 3.58亿 |
| 营业收入增速 | -14.9% | -11.42% | -26.62% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-0.5亿元，-0.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.74亿 | -4746.6万 | -1186.39万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为219.11%、229.86%、286.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 12.06亿 | 11.21亿 | 10.23亿 |
| 营业收入（元） | 5.51亿 | 4.88亿 | 3.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 219.11% | 229.86% | 286.02% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.41%，营业成本同比增长-25.98%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 4.33% | 8% | 26.41% |
| 营业成本增速 | -16.23% | -7.37% | -25.98% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.41%，营业收入同比增长-26.62%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 4.33% | 8% | 26.41% |
| 营业收入增速 | -14.9% | -11.42% | -26.62% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.34亿 | -5159.78万 | -1.34亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.62%，同比下降2.46%；净利率为-16.96%，同比下降51.36%；净资产收益率（加权）为-3.52%，同比下降23.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.5%、26.27%、25.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.5% | 26.27% | 25.62% |
| 销售毛利率增速 | 3.93% | -10.94% | -2.46% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-7.92%，-11.2%，-16.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -7.92% | -11.2% | -16.96% |
| 销售净利率增速 | -81.58% | -41.42% | -51.36% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.09%，-2.85%，-3.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.09% | -2.85% | -3.52% |
| 净资产收益率增速 | -54.82% | -36.36% | -23.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.44%，同比增长7.51%；流动比率为1.6，速动比率为1.14；总债务为1.79亿元，其中短期债务为1.79亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.83%，50.64%，54.44%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 47.83% | 50.64% | 54.44% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.86，1.74，1.6，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.86 | 1.74 | 1.6 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.78%、8.79%、12.33%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.04亿 | 1.71亿 | 2.06亿 |
| 净资产（元） | 21.85亿 | 19.42亿 | 16.74亿 |
| 总债务/净资产 | 4.78% | 8.79% | 12.33% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为136.02%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2553.1万 |
| 本期预付账款（元） | 6025.79万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长136.02%，营业成本同比增长-25.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 3.52% | 14.19% | 136.02% |
| 营业成本增速 | -16.23% | -7.37% | -25.98% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.49%、1.76%、2.32%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 5008.55万 | 5447.15万 | 6635.49万 |
| 流动资产（元） | 33.71亿 | 30.93亿 | 28.62亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.49% | 1.76% | 2.32% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-674.7万元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.34亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -674.65万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3083.08万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.4亿元、674.8万元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-0.5亿元、-1.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4813.69万 | 4011.79万 | 674.79万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.34亿 | -5159.78万 | -1.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.35，同比下降23.13%；存货周转率为0.36，同比下降24.55%；总资产周转率为0.1，同比下降21.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.48，0.45，0.35，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.48 | 0.45 | 0.35 |
| 应收账款周转率增速 | -26.95% | -4.68% | -23.13% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.36，同比大幅下降24.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.44 | 0.48 | 0.36 |
| 存货周转率增速 | -1.18% | 8.21% | -24.55% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.13 | 0.12 | 0.1 |
| 总资产周转率增速 | -13.46% | -8.17% | -21.45% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.97、1.25、0.97，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.51亿 | 4.88亿 | 3.58亿 |
| 固定资产（元） | 2.8亿 | 3.9亿 | 3.67亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.97 | 1.25 | 0.97 |
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