新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，福建水泥发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.7亿元，同比增长8.26%；归母净利润为2066.7万元，同比增长119.7%；扣非归母净利润为1285.36万元，同比增长111.89%；基本每股收益0.045元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为4.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福建水泥2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.7亿元，同比增长8.26%；净利润为94.13万元，同比增长100.7%；经营活动净现金流为1.89亿元，同比增长263.76%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.26%，营业成本同比下降8.88%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.02%、0.05%、0.87%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长55.72%，营业成本同比增长-8.88%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长55.72%，营业收入同比增长8.26%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为10.25%，同比增长254.47%；净利率为0.12%，同比增长100.64%；净资产收益率（加权）为1.79%，同比增长119.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.25%，同比大幅增长254.47%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-6.64%增长至10.25%，存货周转率由去年同期4.47次下降至4.45次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-6.64%增长至10.25%，应收账款周转率由去年同期3544.91次下降至163.88次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为3623%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为68.38%，同比下降4.11%；流动比率为0.17，速动比率为0.09；总债务为15.46亿元，其中短期债务为13.6亿元，短期债务占总债务比为87.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.27，0.22，0.17，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.04%，营业成本同比增长-8.88%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.6亿元，较期初变动率为108.66%。

报告期内，公司应收帐款周转率为163.88，同比下降95.38%；存货周转率为4.45，同比下降0.45%；总资产周转率为0.21，同比增长15.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0%、0.01%、0.18%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为936.9万元，同比增长26.97%。

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