新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，华媒控股发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.07亿元，同比下降26.23%；归母净利润为-5320.11万元，同比下降343.49%；扣非归母净利润为-7064.12万元，同比下降624.57%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自1996年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1.81亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华媒控股2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.07亿元，同比下降26.23%；净利润为-6091.96万元，同比下降327.57%；经营活动净现金流为-1.97亿元，同比增长13.38%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为2.88%，-16.33%，-26.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.21亿 | 6.87亿 | 5.07亿 |
| 营业收入增速 | 2.88% | -16.33% | -26.23% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为35.35%，-61.32%，-343.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 5648.13万 | 2184.9万 | -5320.11万 |
| 归母净利润增速 | 35.35% | -61.32% | -343.49% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降624.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1218.85万 | 1346.64万 | -7064.12万 |
| 扣非归母利润增速 | -30.89% | 10.48% | -624.57% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.4亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1879.61万 | -4479.61万 | -1570.88万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为49.81%、55.69%、55.89%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 4.09亿 | 3.82亿 | 2.83亿 |
| 营业收入（元） | 8.21亿 | 6.87亿 | 5.07亿 |
| 应收账款/营业收入 | 49.81% | 55.69% | 55.89% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6773.8万 | -2.27亿 | -1.97亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.17%，同比下降48.58%；净利率为-12.03%，同比下降408.49%；净资产收益率（加权）为-3.36%，同比下降352.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.17%，同比大幅下降48.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.69% | 23.67% | 12.17% |
| 销售毛利率增速 | -20.81% | 33.78% | -48.58% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.69%、23.67%、12.17%，同比变动分别为-20.81%、33.78%、-48.58%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.69% | 23.67% | 12.17% |
| 销售毛利率增速 | -20.81% | 33.78% | -48.58% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.55%，3.9%，-12.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.55% | 3.9% | -12.03% |
| 销售净利率增速 | 27.6% | -48.39% | -408.49% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.53%，1.33%，-3.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.53% | 1.33% | -3.36% |
| 净资产收益率增速 | 27.44% | -62.32% | -352.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.67%，同比增长6.22%；流动比率为1.62，速动比率为1.59；总债务为8.91亿元，其中短期债务为2.05亿元，短期债务占总债务比为22.98%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.05、-0.17、-0.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.81亿 | 2.72亿 | 1.1亿 |
| 流动负债（元） | 17.61亿 | 16.91亿 | 13.23亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.22 | 0.16 | 0.08 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.6亿元、184万元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-2.3亿元、-2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3605.94万 | 5564.18万 | 184.03万 |
| 经营活动净现金流（元） | -6773.8万 | -2.27亿 | -1.97亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.83，同比下降0.76%；存货周转率为18.08，同比增长3.49%；总资产周转率为0.14，同比下降21.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.04，1.85，1.83，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.04 | 1.85 | 1.83 |
| 应收账款周转率增速 | -8.09% | -9.47% | -0.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.18，0.14，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.18 | 0.14 |
| 总资产周转率增速 | 1.41% | -15.51% | -21.05% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.52、3.29、2.65，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.21亿 | 6.87亿 | 5.07亿 |
| 固定资产（元） | 8623.25万 | 2.08亿 | 1.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 9.52 | 3.29 | 2.65 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.8%、4.83%、6.04%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3938.55万 | 3315.09万 | 3059.82万 |
| 营业收入（元） | 8.21亿 | 6.87亿 | 5.07亿 |
| 销售费用/营业收入 | 4.8% | 4.83% | 6.04% |
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