新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，莱尔科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.84亿元，同比增长69.37%；归母净利润为1993.25万元，同比增长13.51%；扣非归母净利润为1778.84万元，同比增长10.97%；基本每股收益0.13元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8327.81万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对莱尔科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.84亿元，同比增长69.37%；净利润为2044.74万元，同比增长17.82%；经营活动净现金流为92.08万元，同比下降93.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长69.37%，净利润同比增长17.82%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.09亿 | 2.27亿 | 3.84亿 |
| 净利润（元） | 1571.3万 | 1735.51万 | 2044.74万 |
| 营业收入增速 | -9.6% | 8.43% | 69.37% |
| 净利润增速 | -31.54% | 10.45% | 17.82% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动69.37%，销售费用同比变动1.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.09亿 | 2.27亿 | 3.84亿 |
| 销售费用（元） | 1007.88万 | 1017.07万 | 1030.82万 |
| 营业收入增速 | -9.6% | 8.43% | 69.37% |
| 销售费用增速 | 9.04% | 0.91% | 1.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-9.6%、8.43%、69.37%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为76.53%、-13.31%、-93.89%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.09亿 | 2.27亿 | 3.84亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1737.44万 | 1506.13万 | 92.08万 |
| 营业收入增速 | -9.6% | 8.43% | 69.37% |
| 经营活动净现金流增速 | 76.53% | -13.31% | -93.89% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、0.2亿元、92.1万元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1737.44万 | 1506.13万 | 92.08万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.045低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1737.44万 | 1506.13万 | 92.08万 |
| 净利润（元） | 1571.3万 | 1735.51万 | 2044.74万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.11 | 0.87 | 0.05 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.11、0.87、0.05，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1737.44万 | 1506.13万 | 92.08万 |
| 净利润（元） | 1571.3万 | 1735.51万 | 2044.74万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.11 | 0.87 | 0.05 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.82%，同比下降23%；净利率为5.32%，同比下降30.44%；净资产收益率（加权）为1.97%，同比增长13.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.82%，同比大幅下降23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.01% | 24.45% | 18.82% |
| 销售毛利率增速 | -4.69% | 1.8% | -23% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.32%，同比大幅下降30.44%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.51% | 7.65% | 5.32% |
| 销售净利率增速 | -24.27% | 1.87% | -30.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.42%，同比增长145.45%；流动比率为2.27，速动比率为2.02；总债务为2.11亿元，其中短期债务为5558.65万元，短期债务占总债务比为26.35%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.14，3.77，2.27，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 5.14 | 3.77 | 2.27 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.24、1.15、0.53，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.24 | 1.15 | 0.53 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.11、0，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7657.52万 | 4764.1万 | 4015.18万 |
| 流动负债（元） | 1.15亿 | 1.07亿 | 2.19亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.66 | 0.45 | 0.18 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-310万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 92.08万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2053.64万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -309.96万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、1.2亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.2亿元、92.1万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 9780.87万 | 1.19亿 | 3080.78万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1737.44万 | 1506.13万 | 92.08万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长15.57%；存货周转率为4.03，同比增长29.48%；总资产周转率为0.26，同比增长36.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.13%、18.04%、23.14%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.01亿 | 2.22亿 | 3.57亿 |
| 资产总额（元） | 11.75亿 | 12.33亿 | 15.43亿 |
| 应收账款/资产总额 | 17.13% | 18.04% | 23.14% |
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