新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，友好集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.89亿元，同比下降8.54%；归母净利润为1213.76万元，同比增长52.93%；扣非归母净利润为354.01万元，同比增长11.65%；基本每股收益0.039元/股。
公司自1996年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对友好集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.89亿元，同比下降8.54%；净利润为1018.14万元，同比增长1.43%；经营活动净现金流为2195.24万元，同比增长138.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-6.2%，-8.16%，-8.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 营业收入增速 | -6.2% | -8.16% | -8.54% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.54%，净利润同比增长1.43%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 净利润（元） | -9807.95万 | 1003.8万 | 1018.14万 |
| 营业收入增速 | -6.2% | -8.16% | -8.54% |
| 净利润增速 | -222.22% | 110.24% | 1.43% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.54%，销售费用同比变动20.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 销售费用（元） | 1.06亿 | 9014.84万 | 1.09亿 |
| 营业收入增速 | -6.2% | -8.16% | -8.54% |
| 销售费用增速 | -12.78% | -14.59% | 20.45% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.16%、5.34%、5.97%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2964.76万 | 4612.07万 | 4711.25万 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 应收账款/营业收入 | 3.16% | 5.34% | 5.97% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.54%，经营活动净现金流同比增长138.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.96亿 | -5717.4万 | 2195.24万 |
| 营业收入增速 | -6.2% | -8.16% | -8.54% |
| 经营活动净现金流增速 | 412.35% | -129.12% | 138.4% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.91%，同比下降0.03%；净利率为1.29%，同比增长10.9%；净资产收益率（加权）为5.42%，同比增长46.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.05%、29.92%、29.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 34.05% | 29.92% | 29.91% |
| 销售毛利率增速 | 15.79% | -12.13% | -0.03% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为34.05%、29.92%、29.91%，持续下降，销售净利率分别为-10.44%、1.16%、1.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 34.05% | 29.92% | 29.91% |
| 销售净利率 | -10.44% | 1.16% | 1.29% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-195.6万元，归母净利润为0.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | 289.86万 | 210.13万 | -195.62万 |
| 归母净利润（元） | -1.01亿 | 793.67万 | 1213.76万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为92.79%，同比下降1.03%；流动比率为0.45，速动比率为0.23；总债务为10.21亿元，其中短期债务为8.43亿元，短期债务占总债务比为82.61%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.1 | 0.13 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.64%，营业成本同比增长-8.53%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -3.95% | -3.63% | 20.64% |
| 营业成本增速 | -12.37% | -2.41% | -8.53% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为18.23，同比增长4.08%；存货周转率为0.99，同比下降14.59%；总资产周转率为0.23，同比增长2.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.21，1.16，0.99，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.21 | 1.16 | 0.99 |
| 存货周转率增速 | -11.81% | -4.22% | -14.59% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.71%、1.22%、1.4%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2964.76万 | 4612.07万 | 4711.25万 |
| 资产总额（元） | 41.58亿 | 37.95亿 | 33.68亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.71% | 1.22% | 1.4% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.23%、13.57%、17.56%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 5.09亿 | 5.15亿 | 5.91亿 |
| 资产总额（元） | 41.58亿 | 37.95亿 | 33.68亿 |
| 存货/资产总额 | 12.23% | 13.57% | 17.56% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.6、0.56、0.55，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.4亿 | 8.63亿 | 7.89亿 |
| 固定资产（元） | 15.71亿 | 15.36亿 | 14.34亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.6 | 0.56 | 0.55 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长20.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1.06亿 | 9014.84万 | 1.09亿 |
| 销售费用增速 | -12.78% | -14.59% | 20.45% |
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