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　　【头条要闻】

　　央行有望完善基础货币投放机制 丰富宏观审慎管理工具

　　宏观审慎管理体系是在防范系统性金融风险中发挥积极作用的一整套制度安排。专家表示，可从强化系统性金融风险的监测和评估体系、丰富宏观审慎管理工具箱等方面着手。

　　“‘双支柱’框架缺一不可，宏观审慎政策与货币政策具有协同性，可以相互配合提高逆周期调节的空间和能力。”章俊说。

　　在中信证券首席经济学家明明看来，当前宏观审慎管理体系正经历两大核心转型，包括从“单一领域”向“全面覆盖”延伸，从“事后治理”向“事前防范”转变，更注重全面性、前瞻性和创新性。着眼于建立覆盖全面的宏观审慎管理体系，毕马威中国日前发布的报告提出，未来央行一方面将完善重点金融机构监管，譬如强化系统重要性银行附加监管、适时发布系统重要性保险公司名单；另一方面，将加强自身在金融市场、跨境资本流动、房地产领域的宏观审慎管理工作。

　　美国加紧增兵部署，地面战“数周速决”方案曝光，想要复刻海湾战争

　　3月28日是美国和以色列对伊朗发动袭击持续满一个月的时间节点。尽管过去几天美方一直传言与伊朗进行谈判，但各方军事行动没有丝毫减缓的迹象。美国总统特朗普日前宣称对伊朗能源设施的“摧毁”行动推迟10天，但美国却被爆持续向波斯湾增兵，美军中央司令部宣布海军陆战队远征部队已抵达中东，“布什”号航母打击群正加紧驶往该地区。《华盛顿邮报》援引美国官员的话称，五角大楼正为在伊朗开展“为期数周的地面行动”做准备。以色列也加大对伊朗空袭力度，甚至多次空袭伊朗核相关设施。与此同时，伊朗展开全方位反击，用导弹和无人机精准打击以色列以及周边美军基地和美国资产。28日，也门胡塞武装也正式介入战局，向以色列发射导弹。美国有线电视新闻网（CNN）称，胡塞武装加入中东冲突，将使国际能源和货物运输的另一条咽喉要道——连接红海和印度洋的曼德海峡也面临巨大威胁，意味着中东冲突进一步升级。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人29日警告称，美军在伊朗开展地面行动只会将自己“送入囚禁和死亡的深渊”，“波斯湾的鲨鱼正等待美国军人”。

　　大消息！沙特每日700万桶石油绕过霍尔木兹  

　　据悉，沙特至关重要的东西向管道——用于绕开霍尔木兹海峡——目前已以每日700万桶的满负荷运转。这一技术里程碑标志着该国长期应急预案的成果：在主要出口通道事实上被关闭的情况下，确保石油仍能持续外运。大量油轮已被重新调往红海延布港装载原油，为全球供应提供了一条关键“生命线”。

　　根据熟悉沙特石油行业的人士介绍，目前经由延布出口的原油已达到约每日500万桶，同时沙特还出口每日70万至90万桶的成品油。在这条管道每日输送的700万桶中，有约200万桶流向沙特国内炼油厂。

　　首批一季报预告出炉，多家公司预增超100%，最高预增32倍（名单）

　　截至3月29日，已有18家上市公司抢先揭晓了一季度“成绩单”。在市场整体向好的大背景下，业绩预喜成为主旋律，其中业绩预增企业10家，略增企业5家，扭亏企业1家，预喜企业合计占比达88.89%；仅有2家企业预计续亏，整体业绩预期向好。

　　从增长幅度看，业绩高增长标的主要集中在机械设备、医药生物及基础化工三大领域，量价齐升成为这些企业业绩增长的核心逻辑。其中，欧科亿与富祥药业以惊人的增速领跑全市场。

　　中东资金加速扫货A股！QFII最新持仓揭秘，17股获重磅配置

　　QFII（合格境外机构投资者）的持仓正在随着年报的披露逐渐浮出水面。根据Wind数据，截至3月27日收盘，700余家公司披露2025年年报，其中118家公司的前十大流通股东名单中出现QFII身影。以期末收盘价计算，2025年四季度末，118家公司获QFII持股市值合计超过106亿元，环比增加近63%。

　　从行业来看，这118家公司集中分布于医药生物、机械设备、电子、电力设备等行业，其中医药生物行业共计14家，机械设备、电子行业各有13家。

　　截至2025年四季度末，QFII持股数量居前的行业有基础化工、医药生物、电力设备行业，均不低于5000万股，国防军工、石油石化、轻工制造及电力设备等行业持股数量环比增幅均超过100%。

　　中东最大铝企遇袭，冲击全球供应链，A股这些公司有产能  

　　海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别证实遭到伊朗方面袭击。袭击造成人员受伤和财产损失。巴林铝业公司29日说，该公司旗下工厂28日遭伊朗方面打击，有2人受轻伤，公司正评估财产损失。这家公司及其母公司先前因霍尔木兹海峡航运受阻宣告遭遇“不可抗力”，减产约20%。

　　世界最大铝生产商之一的阿联酋环球铝业公司28日同样证实遭伊朗方面袭击，该公司位于阿布扎比工业区的一家工厂承受重大损失，多名印度籍和巴基斯坦籍劳工受伤。

　　伊朗伊斯兰革命卫队29日发表声明说，革命卫队用导弹和无人机打击了阿联酋和巴林境内与美国军事和航空航天业有关的两家铝厂，以报复美以袭击伊朗钢铁厂等民用设施。

　　“杭州六小龙第一股”，要来了！    

　　据港交所3月29日披露，空间智能独角兽公司Manycore Tech Inc．（以下简称群核科技）更新聆讯后资料集，标志着其通过港交所上市聆讯，迈入港股IPO的冲刺阶段。

　　在“杭州六小龙”当中，群核科技是首家申报IPO的企业，此后宇树科技、云深处科技相继官宣开启IPO征程。

　　群核科技此次若能顺利在港股上市，将成为“全球空间智能第一股”和“杭州六小龙第一股”。

　　周末多家公募密集官宣：数位投资老将“清仓式”卸任，管理规模近年来普遍下降  

　　本周末，多家公募宣布旗下基金经理变更事宜，其中涉及多位行业老将“清仓式”卸任，包括投资年限超过7年的华夏基金经理罗皓亮、投资年限超过13年的易米基金经理包丽华等。此外，中信保诚基金吴振华、东吴基金潘如璐、华夏基金马生华等也卸任了所有在管产品。

　　值得关注的是，上述多位基金经理的管理规模普遍在最近几年出现下滑，虽然部分在2024年三季度出现增长，随后便再次出现大幅回落。

　　3月28日~3月29日，多家基金公司发布了旗下基金经理变更的公告。记者注意到，其中有5位基金经理“清仓式”卸任在管产品的基金经理。从这些基金经理的履历来看，很多都是行业老将。

　　黄金、白银跳水！原油飙涨！中东突发：德黑兰，10多分钟遭两轮大规模空袭！

　　消息面上，美以伊冲突愈演愈烈，随着胡塞武装入局，当前以色列需要应对的除了伊朗、黎巴嫩真主党，还需要应对来自也门胡塞武装的打击。当地时间3月29日晚，北京时间今天（3月30日）凌晨，伊朗首都德黑兰多地在十多分钟里接连遭到两轮大规模空袭。空袭过后，德黑兰等地部分地区还一度断电。

　　以色列军方称，数十架以军战机对德黑兰的基础设施实施空袭，“进一步破坏伊朗的武器生产能力”。以军称，超过120枚弹药被投向德黑兰“用于武器研发和生产的设施”。

　　25家公募去年经营业绩曝光：华夏工银瑞信等23家盈利 南华先锋2家公司亏损

　　截至3月29日，一共有25家基金公司的年度财务数据出炉，23家实现盈利，2家亏损。营收方面，有11家基金公司2025年的收入规模突破10亿元，其中，华夏基金营收逼近百亿元。净利润方面，有23家基金公司2025年实现盈利，工银瑞信基金净利润突破30亿元，增速超40%。此外，2025年，华夏基金和富国基金的总资产规模分别突破3万亿元和2万亿元。

　　除了财务数据，上市公司年报里关于基金公司战略发展和产品创新方面的信息也很多。2025年，有公募喊出了“打造世界一流资产管理公司”的声音，还有公募协同股东集团打造“大资管”生态圈。此外，有公募获得了欧洲养老金投资委托，还有公募自主编制了出海ETF的底层指数，开创了中国公募基金在美股市场编制指数的先河。

　　光伏出口退税取消还有两天！哪些企业能抢占行业洗牌先机？  

　　光伏补贴时代将成历史。4月1日起，光伏产品9%增值税出口退税将正式取消，延续多年的补贴时代就此落幕。

　　政策生效前夕，行业并未出现预期的“抢出口”热潮，1~2月全产业链出口数据平稳，硅料价格反而跌至4万元/吨的新低，硅片、电池价格均延续下跌，反映市场情绪持续低迷，终端需求尚未回暖。政策一旦生效，光伏行业也将从“补贴驱动”转向比拼真实的市场化竞争力。接受第一财经采访的业内人士认为，短期来说，政策取消、产业链价格走低、需求低迷等多重因素，或导致二季度光伏企业业绩承压，中期来看，产能出清提速有望推动供需格局改善。站在行业格局重塑的历史关口，技术、成本与渠道优势将决定哪些企业能穿越周期，而龙头企业的盈利修复预期成为市场关注的焦点。

　　猪肉、猪价又跌出新低！除了猪多，还有更致命的问题！    

　　根据农业农村部数据显示，3月份的第3周，全国30个监测省份生猪价格全部下跌，生猪平均价格降至11.05元/公斤，同比下跌28%，创2018年6月以来新低。

　　这是上周的价格，跟当前比这还算高的了。根据机构统计，当前生猪均价已经跌破10元/公斤了，甚至还在跌。

　　猪肉价格自然也好不到哪去。根据农业农村部的统计，上周全国批发市场猪肉价格为15.84元/公斤，环比上上周下降了1.9%，而同比去年跌幅则达到了23.4%。也就是说，猪价和猪肉都在跌，并且都创了纪录。

　　QDII基金密集限购 跨境投资需警惕“炒作型”配置  

　　近日，公募基金市场迎来跨境投资产品的“限购潮”，这一趋势在3月下旬愈演愈烈。据交易所公告，包括标普500LOF、标普生物科技LOF、标普信息科技LOF在内的多只QDII基金集体宣布，自3月19日起暂停申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。

　　据不完全统计，截至3月中旬，全市场已有52只QDII基金发布溢价风险提示，部分产品年内预警次数超过60次，临时停牌次数达22次。从南方原油LOF到富国标普油气ETF，从华安法国CAC40ETF到国泰标普500ETF，多只产品因高溢价连续发布风险提示公告，部分原油主题LOF溢价率一度突破50%。仅3月19日一天，就有原油LOF易方达、中韩半导体ETF、纳指科技ETF景顺长城、华安日经225ETF等10多只QDII基金同日发布溢价风险提示公告。

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　　【话题公司】

　　贝壳启动重大组织架构调整 管理者要更加走向一线    

　　居住服务平台贝壳（NYSE：BEKE；HKEX：2423）启动重大组织调整。3月29日，贝壳集团连发八条重要通知，对集团以及事业部组织架构进行重要调整。在集团层面，成立集团变革委员会以及五大专项管理委员会，集团事务线也进行了重大调整。

　　同日，贝壳集团联合创始人、贝壳董事长兼CEO彭永东彭永东发出《贝壳的下一个阶段：以消费者为中心，重建组织》全员信，详细阐释了本次架构调整的初衷，以及贝壳战略目标的重大调整，将从交易平台向社区居住服务平台深度转型。

　　实控人林秀成被留置后，三安光电控股股东所持股份全数被冻结，市值超180亿元！董事长和总经理拟联手增持  

　　近期，LED及化合物半导体龙头三安光电似乎迎来了多事之秋。3月22日，三安光电公告称，公司实际控制人林秀成被国家监察委员会留置并立案调查。

　　3月29日晚间，三安光电公告称，公司3月28日接获通知，公司间接控股股东及控股股东所持有的合计超14.7亿股公司股份，已全部遭到司法冻结及轮候冻结，占公司总股本比例高达29.47%。以最新股价计算，这部分股份总市值高达184亿元。

　　也是在3月29日晚间，三安光电发公告称，公司高管提出增持计划，现任董事长林志强（林秀成之子）与副董事长兼总经理林科闯双双宣布，拟在未来6个月内，耗资最高达5000万元人民币从二级市场增持公司A股股份。

　　超级牛散现身，持仓市值近10亿元    

　　根据平安银行年报，超级牛散姚建华、朱崇恽夫妇所持有的深圳市恩情投资发展有限公司，2025年四季度新进为该公司的前十大股东，截至2025年底，持仓市值接近10亿元。

　　10年前，姚建华夫妇曾举牌雅戈尔。根据雅戈尔定期报告，早在2015年年中，姚建华夫妇持仓该公司市值就高达18.5亿元。

　　【行业热点】

　　政策护航 主线清晰 公募基金深度剖析A股二季度投资策略    

　　一季度公募调研折射市场冷暖 催生科技制造领域多只翻倍牛股   

　　光伏出口退税取消还有两天！哪些企业能抢占行业洗牌先机？    

　　中国机器人从“技术突破”转向“市场爆发”，估值逻辑改变  

　　【市场策略】

　　十大机构：A股慢牛不变 回调只是拉长休整时间

　　本周特朗普TACO之后，中东的局势可能呈现交战双方相互保持威慑、同时防止局势失控的微妙平衡，供应链中断的事实仍然没能扭转，但在停战协议达成前存在间歇性通航的可能性。在全球规则和秩序逐步丧失的环境下，拥有资源、地理、制造优势的国家会充分撬动这些比较优势以求生存和发展，放在中东战争的语境下，间歇性封锁霍尔木兹海峡可能是用于制衡美以行动的工具，持续和反复的能源供给扰动概率在提升。不过，能源、资源供应的扰动对于工业需求的影响可能不同于上世纪70~80年代，当时的欧美已经处于去工业化、生产外包和推进全球化的早期，两次石油危机实际上加速了这一进程，而当下正处于全球各国不安全感增强并推进再工业化的进程中，这是最大的背景差异，亦影响未来的分析框架。从事件的直接影响来看，全球电气化加速、海外向国内转单、更多的供应链外交，是后续值得关注的三个方向。短期资本市场仍然处于情绪降温期，损失规避的心态可能产生一些减仓需求。在配置上，建议继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。

　　【今日新股】

　　本周3只新股申购！国产存储领军企业将登陆A股！  

　　低价新股来了，就在今日！中签率或较高  

　　【公告速递】

　　【停牌】

　　600249 两面针

　　002538 司尔特 

　　600581 八一钢铁

　　300097 ST智云

　　300736 百邦科技

　　【复牌】

　　688693 锴威特 

　　300165 天瑞仪器

　　【品大事】

　　2连板大东南：公司BOPP电容膜产能有限

　　大东南发布异动公告称，受油价上涨影响，公司原材料价格出现波动。尽管成本压力可有效向下游传导，但仍对公司净利润造成一定影响。公司已积极采取应对措施，通过优化采购渠道、与供应商协商签订长期合作协议等方式，力求降低原材料价格波动对生产经营的影响。目前，公司原材料供应稳定，生产经营活动正常有序开展，未因原材料价格上涨出现生产中断或重大经营风险。鉴于公司BOPP电容膜产能有限，当前主要聚焦于满足现有核心客户的稳定需求；延伸产业链的镀膜业务对公司净利润的影响程度，将取决于市场需求、产品销售价格及成本控制等多种因素，因此存在一定不确定性。

　　八一钢铁：公司股票于31日起被实施退市风险警示

　　八一钢铁公告，经审计公司2025年末净资产为-17.29亿元，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第一款第（二）项规定，公司在2025年年度报告披露后，公司股票将被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。公司股票将于3月30日停牌一天，于3月31日起实施退市风险警示，实施退市风险警示后公司股票价格的日涨跌幅限制为5%，实施退市风险警示后公司股票将在风险警示板交易。

　　三特索道：公司及相关责任人收到湖北证监局行政处罚事先告知书

　　三特索道公告，3月27日，公司、公司原实际控制人艾路明以及卢胜、张泉、王栎栎、张云韵收到湖北证监局下发的《中国证券监督管理委员会湖北监管局行政处罚事先告知书》。经查明，三特索道未及时披露关联方非经营性资金占用事项，以及公司2019年年度报告和2020年年度报告存在重大遗漏。湖北证监局拟决定：对三特索道给予警告，并处以1050万元的罚款；对相关责任人给予警告，并处以罚款；对艾路明处以1100万元的罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

　　百邦科技：筹划公司控制权变更事项 30日起停牌

　　百邦科技公告，公司近日收到控股股东达安世纪、悦华众城及实际控制人刘铁峰的通知，公司控股股东、实际控制人正在筹划公司控制权变更相关事宜，该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自3月30日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

　　电魂网络：拟投资4920万元取得上海漫魂51%股权

　　电魂网络公告，公司拟通过股权转让及增资的方式合计投资4920万元，取得上海漫魂幻新策划设计有限公司（简称“上海漫魂”）51%的股权。交易完成后，上海漫魂成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表。上海漫魂是一家国内领先的二次元衍生品企业，专注于IP衍生品开发、生产、销售业务。本次交易实现对上海漫魂的实际控制，一方面，可以快速整合稀缺IP资源与成熟渠道，推进公司在二次元衍生品这一国家重点培育的新增长赛道中的战略布局，构建“游戏+IP衍生品”双轮驱动模式，优化公司收入结构；另一方面，通过整合上海漫魂在日本的业务布局及合作资源，可以打通IP衍生品海外落地通道，加速中国游戏IP的国际化传播。

　　【观业绩】

　　华菱线缆：2025年净利润同比增长1.05% 拟10派0.65元

　　华菱线缆披露年报，2025年实现营业收入45.07亿元，同比增长8.39%；归母净利润1.1亿元，同比增长1.05%；基本每股收益0.2元。公司拟每10股派发现金红利0.65元（含税）。

　　中国石油：2025年净利润同比下降4.5% 拟每股派发现金红利0.25元

　　中国石油披露年报，2025年实现营业收入28644.69亿元，同比下降2.5%；实现归属于母公司股东的净利润1573亿元，同比下降4.5%；基本每股收益0.86元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.25元（含税），合计拟派发现金红利457.6亿元（含税）。营业收入下降主要由于原油、成品油等油气产品价格下降以及销量变化综合影响。

　　【增减持】

　　三安光电：董事长及总经理拟增持公司股份

　　三安光电公告，公司董事长林志强和副董事长、总经理林科闯拟自3月31日起的6个月内，通过上海证券交易所系统以集中竞价方式增持公司股份，林志强拟增持金额2000万元—4000万元，林科闯拟增持金额500万元—1000万元。

往期回顾