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袁艺博 证券分析师

SAC No：S1150521120002

投资要点

行业要闻

（1）连休5天，吉林官宣“冰雪假”；

（2）《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》正式发布。

行业发展情况

（1）1-10月，社会消费品零售总额家具类为1,695.10亿元，同比增长19.90%；

（2）1-10月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为12,052.80亿元，同比增长3.50%。

重要公司公告

（1）索菲亚：控股股东、实际控制人江淦钧、柯建生向宁波睿和合计转让10.77%的公司股份；

（2）匠心家居：公司拟以1.50亿元对外投资逐级设立全资子公司。

行情回顾

11月3日至11月28日，轻工制造行业跑赢沪深300指数4.77个百分点：SW轻工制造（2.32%）VS沪深300（-2.46%）；纺织服饰行业跑赢沪深300指数5.40个百分点：SW纺织服饰（2.95%）VS沪深300（-2.46%）。

本月策略

促消费新方案出台，看重供需匹配。《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》出台，坚定了扩大内需的政策决心，看重新技术、新模式、新应用，强调供给与需求的匹配，将推动新消费、家电家居、纺织服饰等领域持续受益。

区域性“冰雪假期”落地，冰雪旅游、运动将成冬季拉动内需重要体现。吉林省发布通知，明确吉林省今年的“冰雪假期”。国内具备良好冰雪条件的地区，开始探索在寒暑假之外的特色假期，以实现对于旅游淡旺季的平滑，并带动区域冰雪旅游的持续火热。

盈峰集团溢价受让索菲亚股份，实现后周期产业的强强联合。索菲亚控股股东江淦钧与柯建生拟合计转让10.77%的公司股份给宁波睿和，权益变动后，宁波睿和及其一致行动人盈峰集团对索菲亚合计持股比例将达12.72%。从产业角度看，头部企业通过强强联合，强化应对产业波动的韧性。

综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森马服饰（002563.SZ）“增持”评级。

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

以上内容来源于渤海证券研究所2025年12月03日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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