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方正证券·11月金股组合

推荐理由

 1 

方正 | 互联网传媒

焦娟

方正证券研究所

互联网传媒首席分析师

新华网

考虑到公司深厚的竞争优势、经营实力，叠加行业出清期间的技术持续积累；同时基于我们对AI趋势的预判、对AI影响内容产业的趋势性判断，我们看好公司在这些大趋势下的竞争优势释放、业务创新与持续推进。 

风险提示：AI投入短期加大成本与费用的风险、AI新业务带来对公司内部治理的挑战、新业务开拓低于预期的风险。

源自：《新华网（603888）：老牌传媒龙头，穿越行业出清，稳健经营》20250825

报告分析师：焦   娟 S1220525090006

                  冯静静 S1220525090003

 2 

方正 | 电子

马天翼

方正证券研究所

电子首席分析师

歌尔股份

盈利能力持续提升，新产品推动收入回暖：公司2025年前三季度营收681.1亿元，同比略降2.2%，归母净利润25.9亿元，同比增长10.3%，扣非归母净利润20.7亿元，同比增长1.0%，业绩符合预期。

风险提示：AI硬件产业发展不达预期，下游需求不及预期，国际关系进一步恶化。

源自：《歌尔股份（002241）：三季报点评：稳健增长，地位稳固，未来可期》20251026

报告分析师：马天翼 S1220525040003

                  金    晶 S1220525050002

 3 

方正 | 非金属新材料

韩宇

方正证券研究所

非金属新材料首席分析师

中国巨石

结构性复价落地，公司扣非业绩大幅提升；成本费用管控持续优化；公司全球化布局对冲关税风险。

风险提示：行业供需恶化；扩产进度慢于行业；产品高端化不及预期等。

源自：《 中国巨石（600176）：量价齐升驱动业绩高增，全球化布局优势更显》20250501

报告分析师：韩宇 S1220524070001

 4 

方正 | 煤炭

金宁

方正证券研究所

煤炭首席分析师

兖矿能源

煤炭产能仍有增量，煤价提升公司有较大业绩弹性。

风险提示：经济增速不及预期、煤价大幅下跌、在建工程不及预期。

源自：《兖矿能源（600188）：煤炭钼矿交相辉映，扩能成长兼具红利》20251016

报告分析师：金     宁 S1220524110004

                   韩     笑 S1220525050003

 5 

方正 | 医药

周超泽

方正证券研究所

医药首席分析师

药明康德

Q3整体较超预期，订单&利润端表现亮眼。公司再次上调全年指引，预计2025年持续经营收入同比增长17~18%（此前为13-17%）；整体收入达435~440亿元（此前为425~435亿）。

风险提示：多肽业务竞争加剧、地缘政变变化影响、汇兑损益等风险。

源自：《药明康德（603259）：Q3业绩保持强劲增长，进一步上调全年指引》20251029

报告分析师：周超泽 S1220523070003

                  许   睿  S1220523080005

                  邢   卓  S1220525060001

 6 

方正 | 电新

郭彦辰

方正证券研究所

电新首席分析师

宁德时代

储能行业持续高增长，电芯龙头受益。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；储能需求不及预期；贸易摩擦风险；竞争加剧风险。

源自：《宁德时代（300750）：盈利能力稳步提升，固态+换电多维突破》20250804

报告分析师：郭彦辰 S1220523110003

                  张陆佳 S1220525060003

 7 

方正 | 军工

李鲁靖

方正证券研究所副所长

军工首席分析师

中航沈飞

Q2末合同负债大幅增长113%，Q2业绩显著恢复。盈利能力保持高位，未来或受新产品的批产进一步提高。25年公司关联交易预计金额较24年实际值增长明显，看好中长期业绩。公司是航空防务装备领域的领跑者，具有较强核心竞争力，中长期向好。

风险提示：现金流风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险。

源自：《中航沈飞（600760）：Q2环比改善显著，全年业绩有望修复》2025.08.27

报告分析师：李鲁靖 S1220523090002

                   刘明洋 S1220524010002

                   黄凯伦 S1220524090001

 8 

方正 | 金融

许旖珊

方正证券研究所

金融首席分析师

中国平安

公司寿险NBV在高基数快速增长，多元渠道发展迅猛，产品价值率显著提升；财险业务结构持续优化，保费增速稳健下COR持续改善；投资端积极把握市场投资机遇，收益率持续提升，有望推动全年利润、OPAT、DPS稳健增长，带动估值修复。

风险提示：权益市场大幅波动、利率快速下行、大灾风险加剧。

源自：《新华保险（601336）：1H25业绩点评：NBV和利润增速超预期，中期DPS增速行业领跑》20250828

报告分析师：许旖珊 S1220523100003

                   林宇轩 S1220524110001

                   贾舒雅 S1220525070001

 9 

方正 | 食品饮料

王泽华

方正证券研究所

食品饮料首席分析师

西麦食品

产品结构持续升级优化，渠道覆盖不断深化，大健康业务布局着眼长远。产品方面，聚焦大单品战略，纯燕、有机、牛奶燕麦、燕麦+系列等明星产品持续稳步增长，复合燕麦增速快于纯燕麦，带动产品结构持续优化，同时加大产品研发创新。 

风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，品牌建设不及预期等。

源自：《西麦食品（002956）：增长提速，产品结构持续优化，成本红利稳步释放》20250825

报告分析师：王泽华  S1220523060002

                  毛学东  S1220525080002

 10 

方正 | 零售美护

周昕

方正证券研究所

零售美护首席分析师

青木科技

关注公司品牌管理孵化与AI+应用双轮驱动经营拐点的机会。公司品牌管理业务预计进入爆发期，Cumlaude Lab、Zuccari品牌高增，同时公司已与Dermofarm正式签署战略合作协议，关注后续双方有望进一步深化合作带来的增量变化。同时公司作为AI首批生态Agent合作服务商重点投入已有成效落地。

风险提示：新品牌放量不及预期；消费持续疲软；行业竞争加剧。

源自：《青木科技（301110）：珂蔓朵＆意卡莉高增领跑，关注品牌管理孵化爆发与AI+应用落地双轮驱动经营拐点》20251025

报告分析师：周    昕 S1220524100007

                   谷寒婷 S1220524030001