【摘要】金价继续回落，截至今日（10月28日）收盘，沪金主力合约AU2512报收901.38元/克，再度下跌4.20%。近5个交易日，沪金跌幅已近10%，后市还有机会吗？
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国际金价近日上演“高台跳水”，外盘金价纷纷跌破4000美元/盎司心理关口，国内沪金主力合约跟随下跌，截至今日（10月28日）收盘，沪金主力合约AU2512报收901.38元/克，再度下跌4.20%。近5个交易日，沪金跌幅已近10%。本轮快速回调是黄金牛市的终结，还是中期调整的开始？
地缘政治紧张局势缓和
近期，一些主要的地缘政治冲突出现了缓和的迹象，直接降低了对黄金的避险需求。俄乌冲突出现停火呼声：德、法、英等多国联合呼吁俄乌冲突停火，使得市场对地缘风险的定价进行快速修正。中东地区紧张局势缓解：以色列国防部长宣布解除南部紧急状态，这也促使市场避险情绪降温。
国际贸易关系取得进展
主要经济体之间的贸易关系改善，提振了市场信心。上周末，中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识，缓解了此前特朗普对华加征关税的威胁，缓解了全球贸易紧张局势，市场避险情绪显著消退，削弱了黄金的吸引力。
市场风险偏好转向
受上述因素影响，全球金融市场的整体风险偏好发生显著转变。
随着避险情绪回落，美股再度创下历史新高。这使得持有黄金这类无息资产的机会成本上升，促使部分资金从黄金市场流出，转向股市等风险收益可能更高的领域。
技术性抛盘放大跌幅
在美国银行调查中，“做多黄金”被认为是全球最拥挤的交易。这意味着市场集中了大量寻求快速获利、对价格波动非常敏感的投机性多头头寸。当金价开始回调，这些高杠杆头寸会率先面临强平风险，引发连锁抛售，导致价格从高位快速回落。
而4000美元/盎司是一个重要的心理和技术关口。一旦金价决定性地跌破该位置，会进一步打击市场信心，触发更多止损单和技术性卖盘，导致跌幅自我强化。
此外，金价在经历了9月下旬至10月中旬的陡峭上涨后，多项技术指标均处于“超买”状态。例如，金价长期处于布林带上轨之上，KDJ和RSI等动能指标也持续偏高，这本身就积累了巨大的技术性回调风险，此时任何风吹草动都容易引发大规模的获利了结，从而放大了跌幅。
黄金未来走向何方
短期来看，黄金市场风高浪急，国际金价跌破4000美元/盎司心理关口后，下方空间进一步被打开，金价仍可能进一步下探。然而，美联储降息周期与美国政府持续停摆等宏观因素依然存在，且暂未有迹象表明全球央行购金行为暂停，这些因素仍是黄金中长期的有力支撑。交易者或可耐心等待金价充分调整后的再次布局机会。
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制作时间：2025年10月28日
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