中国民企又签下大单！

洲际   气田  哈萨克

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文 | 南山

一家中国民营企业在中亚悄悄押下78亿美元的筹码。

图片来源：DKNews.kz

日前，哈萨克斯坦首都阿斯塔纳。洲际油气与哈萨克投资国家公司签署合作备忘录，目标是开发索扎克气田。总投资78亿美元，潜在开采量最高可达1万亿立方米天然气，实际已探明累计非常规天然气储量约1000亿立方米。

78亿美元。1万亿立方米。这两个数字对大多数人来说，可能只是新闻里一闪而过的信息。

事实上，这不是一笔简单的能源合同，而是全球能源游戏规则深刻重构的信号。

“从0到1”的创造权

先来看看这笔合作的关键信息。

索扎克气田，位于哈萨克斯坦克孜勒奥尔达地区，是该地区最大的非常规天然气田之一。潜在开采量1万亿立方米，相当于中国全年天然气消费量的2-3倍。

该项目目前处于探索阶段。在未来一年内，投资者计划注入2.5亿美元以确认储量。

哈萨克斯坦方面表示，该项目预计会涉及一个由卡塔尔和中国投资者以及美国和中国顶尖专家组成的国际联合体。

更重要的是，气田伴生的氦气储量达13亿立方米。在理论可回收口径下，相当于中国已探明氦气储量的118%。氦气应用于低温超导、航空航天、半导体制造，是战略性稀缺资源。

那么，问题来了。一个中国民营企业，为什么敢拿出78亿美元，去押注一个还处在勘探阶段、风险巨大的非常规气田？

答案藏在洲际油气的身份转变里。

过去，洲际油气在哈萨克斯坦的角色，是收购者。2014年收购马腾石油、克山公司，获得成熟油田的运营权。风险低，现金流稳定，但天花板明显。

而这一次，洲际油气的角色，从收购者变成了创造者。它不是去接手一个已经证实储量的成熟油田，而是直接参与勘探阶段，参与资源从0到1的发现过程。

这意味着什么？意味着如果成功，它获得的不是打折的成熟资产，而是从地下挖出来的新增资源。

估值逻辑完全不同。过去市场看PE，看当期利润。未来看NAV，看资源储备的长期价值。这是质的跃迁。

在能源世界，谁拥有“从0到1”的创造权，谁就拥有资源话语权。

所以，78亿美元押注的，不只是一个气田，而是从“接盘侠”到“创造者”的身份跃迁。

结构性机会出现

但这里有一个更深层的问题：为什么是现在？为什么是中国民企？

要回答这个问题，我们需要把视角拉到更大的背景里。

先看哈萨克斯坦。这个中亚最大的能源生产国，眼下正面临三重困境：

困境一：主力油田产量递减，未来出口能力堪忧。卡沙甘、田吉兹这些支撑石油出口的主力油田，已经开采几十年，进入成熟期，新增产量空间受限，边际成本上升。

困境二：国内天然气供应存在明显的结构性短缺，2024年从俄罗斯进口200多亿立方米天然气。东部地区的天然气供应问题尤其突出。

困境三：出口通道受地缘政治风险影响，近年来管道运营多次受到干扰。

这三重困境，意味着哈萨克斯坦迫切需要新的资源发现，迫切需要勘探开发的投资，迫切需要技术和资金的支持。

那么，为什么不找西方石油巨头？答案很简单：过去十年，它们的动作发生了明显的转向。

全球石油巨头正在系统性收缩高风险、长周期的非常规勘探投资。

ESG压力越来越大，股东要求提高分红，削减资本开支，石油公司开始轻资产化，收缩非核心业务，退出高风险、长周期的勘探项目。

西方巨头宁愿把钱花在回购股票、发放股息上，也不愿意去中亚押注一个勘探阶段的非常规气田。

于是，一个巨大的空白出现了。

那么，为什么不是印度、日本、韩国的企业来填补这个空白？

因为它们要么缺技术，要么缺资本，要么缺长期战略耐心。

印度企业在海外能源领域的投资能力有限，主要依赖国有企业，民企参与度低。日本、韩国的企业，虽然有资金和技术，但更倾向于成品贸易或LNG贸易。

中国企业则有更高的参与意愿和能力。

为什么是它们？因为它们拥有三个关键优势：

第一，风险承受能力。西方公司的CEO要对股东负责，要保证每个季度的财报好看。而中国民企，尤其是在能源领域深耕多年的公司，有更长期的战略视野，愿意为未来的资源储备，承担当下的不确定性。

第二，技术成熟度。页岩气、致密气、煤层气，这些非常规油气开发技术在中国已经应用多年。洲际油气在克山油田，通过技术投入将日产量提升了3.4倍，运营成本控制在6-10美元/桶，低于行业平均水平。这意味着什么？意味着用同样的资源，创造了3倍以上的价值。

第三，政策支持和战略协同。“一带一路”倡议下，能源合作是重要组成部分。中国需要稳定的能源进口来源，哈萨克斯坦需要投资和技术，双方的战略诉求高度契合。洲际油气在哈萨克斯坦已经投资了30亿美元，建立了深厚的信任基础。

所以，当西方巨头撤退，中国民企填补空白，这不是偶然，而是结构性机会。

在不确定中创造确定性

对洲际油气来说，这是获得了"资源创造者"的身份认证的绝佳机会。它将成为一个能参与勘探开发、创造新增资源的玩家。这个身份，会为它在中亚乃至全球范围内，打开更多的项目机会。

这不是一次简单的项目投资，而是一次身份的跃迁——从接盘侠到创造者，从买资产到造资源。

对中国民企来说，这同样是一次突破。

过去，中国企业在海外能源领域，更多是"服务商"角色，提供技术、设备、工程服务。而洲际油气这次合作，直接获得了资源开发权益，分享资源增值的收益。这是从"打工"到"合伙"的转变。

更重要的是，这次合作的示范效应，会吸引更多中国民企走出去，参与上游勘探开发，获取长期资产和现金流。中国的油服、装备、工程企业，也会因此获得更多的海外订单，推动技术升级和产业出海。

对全球能源格局来说，这是一次权力结构的深刻变化。

过去，全球能源领域的投资主体，主要是西方石油巨头。它们掌握资本、技术、市场，主导着资源的勘探、开发。但现在，这个格局正在改变。西方巨头撤退，区域国家的独立油企、新兴市场的民营企业，开始填补空白，获得资源创造权。供给侧的权力结构，正在从"西方主导"转向"多元参与"。

这意味着什么？意味着未来的能源供应，会更加分散，更加多元，也更加不确定。但同时，也意味着新的玩家，有了更大的空间，去创造价值，去获取资源，去重新定义游戏规则。

全球化的下半场，不是在舒适区扩张，而是在不确定性中创造确定性。