高压开关龙头企业

1.1. 公司介绍

河南平高电气股份有限公司是中国电气装备集团有限公司控股的上市公司。公司是国家电 工行业重大技术装备支柱企业，是我国高压、超高压、特高压开关及电站成套设备研发、制造 基地。公司核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务，主 要产品涉及不同电压等级的 SF6 气体绝缘封闭式组合电器、断路器、隔离开关及接地开关和零 部件以及高效节能配电变压器、预装式变电站、低压成套、智能配电自动化终端等配网产品。 同时，公司具备电力工程施工总承包资质（二级）、承装（修、试）电力设施许可资质（四级）， 可承包与实力、规模、业绩相适应的国内外工程项目。 公司主要产品性能均达到国际水平，所有产品都拥有核心制造技术，全部拥有自主知识产 权。公司产品广泛应用于我国重点电力工程，曾先后为我国 500kV 高压交流输电工程，750kV 超高压交流输电工程、电压等级最高的智能化 750kV 示范工程、首条特高压交流晋东南-南阳荆门试验示范工程等国家重点工程提供输配电设备。公司产品出口销售范围广泛，覆盖东欧、 东南亚、中东、非洲、南美洲、大洋洲等六十多个国家和地区。

公司经营扎实，业绩持续增长。公司主营业务收入构成包括四部分，分别是高压、配网、 国际业务和运维检修及其他。开关设备需求与电力行业发电装机及电源、电网建设密切相关， 公司产品主要用于电力系统（包括发电厂、变电站、输配电线路和工矿企业等用户）的控制和 保护。受益于国内特高压、主架网、配电网投资需求和海外电气设备景气周期拉动，公司产品 产销量和业务范围不断扩展，营业收入和归属于上市公司股东的净利润持续增长。2020 年到 2024 年，公司高压和配网设备销量分别从 6318 台和 24324 台增长到 8834 台和 27366 台，同 期，公司营业收入复合增长率 6.11%，归属于上市公司股东的净利润复合增长率达 68.78%。

1.2. 公司发展历程

公司的发展历程，是从一家地方国企改制上市逐步成长为国内高压开关行业技术领导者和 市场龙头的过程。公司发展紧密依托于国内特高压及智能电网的建设浪潮，并通过持续的高强 度研发投入，实现了从技术追赶到国际领先的跨越。公司发展可以分为三个阶段，第一阶段初 创探索期（1970-1990）：公司前身为平顶山高压开关厂，在 1972 年成功试制第一台 110kv 单 柱单断口高压少油断路器 SW7-110，并在 1979 年引进法国 MG 公司 72.5 千伏至 550 千伏的 六氟化硫断路器和全封闭组合电器技术，成为国内电工行业首批引进国外先进技术的企业。公 司于 1987 年生产 LW6-220、LW6-500 系列 SF6 断路器填补我国 500kVSF6 断路器的空白。 第二阶段为公司技术和市场快速成长期（1991-2000）：1991 年，公司生产的 550 千伏六 氟化硫断路器获得中国高压开关行业迄今为止唯一一块国家优质产品金牌。1996 年公司改制为 平顶山天鹰集团有限责任公司，在 1998 年与南昌科瑞、北京亚太共同组建平高电气有限责任 公司，并于 1999 年整体变更为河南平高电气股份有限公司。2000 年，公司与日本东芝合资成 立河南平高东芝高压开关有限公司，成为国内首家封闭组合电器研发生产基地。 第三个阶段为创新发展和战略升级期（2001-至今）；2001 年 1 月，公司完成首次公开发 行股票，成为中国高压开关行业首家上市公司。国家提出发展特高压电网战略后，平高电气凭 借长期技术积累，成为重要参与者。2008 年，公司研发生产国内首台、第一代 1100kV GIS， 成功应用于世界首条投入商业运行的 1100 千伏交流示范工程—晋东南—南阳—荆门特高压交 流试验示范工程。公司在特高压交直流工程中提供了大量关键设备，市场占有率国内领先。公 司紧跟国家“双碳”战略，在 2022 年 3 月后成为中国电气装备集团有限公司的间接控股子公 司，并致力于环保型产品开发以及新能源领域的拓展。

1.3. 公司股权和高管情况

中国电气装备集团对公司持股比例 41.42%，是公司控股股东。公司实际控制人为国务院 国资委。除控股股东外，公司前十大股东主要由保险资金、资产管理公司和陆股通构成，反映 机构投资者对平高电气行业地位和未来发展的认可。中国电气装备集团是 2021 年由多家电力 装备领域央企重组而成，平高电气作为其旗下核心上市平台，在特高压、智能电网等国家重大 工程中扮演关键角色。这一股权背景推动公司获取订单、引领技术发展。

公司管理层技术背景深厚、复合型特点显著。公司高管团队普遍具备深厚的工程技术背景， 确保团队对高压开关、电力系统、智能电网、新能源等核心领域的深刻理解，契合公司作为技 术密集型高端装备制造企业的定位。同时，公司高管人员以内部晋升为主、年龄结构合理、跨 单位经验丰富，保证公司运营的稳定性和战略执行的连贯性，通过梯队搭配和复合型能力建设 增强适应性。这在有利于公司稳健经营的同时，推进技术创新与战略转型。

电力设备市场需求广阔，特高压线路建设和海外市场齐发力

2.1. “十五五”国内高强度电力投资推动气体绝缘组合电器设备需求增长