投资建议

进一步提高中长期资金入市比例。在1月11日举行的第30届中国资本市场论坛上，中国证监会副主席陈华平发言表示，将持续完善长钱长投的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排，让各类资金愿意来，留得住，发展得好。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右。

关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。

1月5日至1月9日期间，主要指数均上涨，上证综指上涨3.82%，沪深300上涨2.79%，创业板指数上涨3.89%。期间A股日均成交额2.12万亿元，环比上涨8.30%。截至12月31日，两融余额2.54万亿元；中债-总全价(总值)指数较2025年初下跌2.55%;中债国债10年期到期收益率为1.88%,较2025年初上行27.05bp。

风险提示

宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资建议】

进一步提高中长期资金入市比例。在1月11日举行的第30届中国资本市场论坛上，中国证监会副主席陈华平发言表示，将持续完善长钱长投的制度环境，合力推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，优化合格境外投资者等制度安排，让各类资金愿意来，留得住，发展得好。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由去年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右。

关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。

【行情回顾】

上周（20260105-20260109）沪深300指数、创业板指数分别收于4758.92(2.79%)、3327.81 (3.89%),申万一级非银金融指数跌幅为2.60%,在31个申万一级行业中排名第21位。

个股表现，本周板块涨幅居前的有越秀资本（24.45%）、华林证券（16.11%）、浙江东方（12.65%），跌幅居前的有瑞达期货（-2.55%）、兴业证券（-2.43%）、国联民生（-2.26%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

资料来源：Wind，山西证券研究所

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指上涨3.82%，沪深300上涨2.79%，创业板指数上涨3.89%。期间A股日均成交额2.85万亿元，环比上涨34.00%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图3：市场日均成交金额（亿元）

资料来源：Wind，山西证券研究所

2）信用业务：截至1月9日，市场质押股2924.96亿股，占总股本3.56%;两融余额2.63万亿元，环比上升3.42%。其中，融资规模2.61万亿元，融券余额176.66亿元。

3）基金发行：25年12月，新发行基金份额521.95亿份，发行134只，环比上升1.62%。其中，股票型基金发行183.29亿份，环比上升31.21%，发行份额占比35.12%。

4）投行业务：25年12月，股权承销规模703.18亿元，其中，IPO金额314.12亿元；再融资金额389.06亿元。

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较2025年初下跌2.55%;中债国债10年期到期收益率为1.88%,较2025年初上行27.05bp。

图4：截至1月9日，质押股数占比3.56%

资料来源：Wind，山西证券研究所

图5：截至1月9日，两融余额2.63万亿元

资料来源：Wind，山西证券研究所

图6：12月基金发行份额521.95亿份

资料来源：Wind，山西证券研究所

图7：12月股权融资规模703.18亿元

资料来源：Wind，山西证券研究所

图8：中债10年国债到期收益率(%)

资料来源：Wind，山西证券研究所

【监管政策与行业动态】

证监会、财政部提高“吹哨人”奖励标准

1月9日，证监会、财政部公布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》（以下简称《“吹哨人”奖励规定》），自公布之日起施行。《“吹哨人”奖励规定》较大幅度提高奖励标准。提高奖金比例，奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3%。提供的案件线索在全国范围内有重大影响，或者涉案数额特别巨大，或者“吹哨人”为内部知情人员的，每案奖金上限统一提升至100万元。此外，《“吹哨人”奖励规定》完善奖励条件，严格规范办理要求，优化奖励程序，完善保护机制，健全监督问责机制等。

--资料来源：证券日报网

【上市公司重点公告】

【光大证券】光大证券股份有限公司董事会于2026年1月6日收到董事尹岩武先生的辞职报告。因工作安排原因，尹岩武先生辞去公司董事及董事会薪酬、提名与资格审查委员会、风险管理委员会委员职务。同日，公司收到第二大股东中国光大控股有限公司的董事提名函，提名安雪松先生为公司董事候选人。

【财达证券】近日，财达证券股份有限公司（以下简称“公司”）董事会收悉张明先生递交的书面辞职报告。因工作调整，张明先生申请辞去公司总经理职务，仍继续担任公司党委书记、董事长、董事会战略与 ESG 委员会主任委员、董事会风险管理委员会主任委员。