本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及），不代表平台立场。任何文章转载需得到授权。

一、Newco（AirNexis）核心信息

（一）背景概况

药融圈监测显示：本次海思科授权合作的NEWCO为AirNexis Therapeutics, Inc.（曾用名：Dragonwell Biosciences, Inc.），是一家专为推进海思科创新药HSK39004海外开发而设立的新公司，于2025年12月23日在美国特拉华州注册成立。其采用NewCo合作模式，即通过资本组建新主体，承接特定药物资产的海外研发、生产及商业化，结合了战略性资产剥离与合资伙伴关系的优势，既能借助海外资本与资源加速资产落地，又能实现与原研企业的深度绑定。

AirNexis的核心业务聚焦于海思科自主研发的1类创新药HSK39004（AN01）的海外市场拓展，该药为PDE3/4双重抑制剂，通过扩张支气管、减少炎症因子释放的双重机制，用于慢性阻塞性肺病（COPD）辅助维持治疗，目前拥有吸入混悬液、吸入粉雾剂两种剂型，后者因使用便捷、易制成联用制剂，具备全球差异化优势。

（二）投资人构成

AirNexis凭借优质资产吸引了全球知名美元基金组团投资，已完成2亿美元A轮融资，投资人阵容及细节如下：

主导投资方：Frazier Life Sciences Management, L.P.（FLS，简称Frazier基金），持股比例超20%。FLS是全球顶尖生物医药投资机构，自2016年以来累计募集资金超53亿美元，投资组合企业已获得65项以上FDA药物批准，完成60余次IPO或战略收购，拥有丰富的NewCo孵化经验（如成功孵化维罗娜VERONA此前被MSD收购），本次是其首次与中国药企合作。

核心联合投资方：包括奥博资本（OrbiMed）、高盛另类投资生命科学团队（Life Sciences at Goldman Sachs Alternatives）、SR One、Longitude Capital等老牌美元生物医药基金。

关联投资方：海思科实际控制人、董事长王俊民以个人名义参与本轮融资，出资500万美元认购500万股，占AirNexis总股本约1.4%，每股估值与其他投资方保持一致，该安排构成关联交易。

（三）布局进展

1. 交易落地与资金用途

2026年1月9日，海思科与AirNexis签订独占许可协议，授予其HSK39004除中国（含港澳台）以外的全球开发、生产及商业化独家权利。AirNexis将支付1.08亿美元首付款（含4000万美元现金+等值6800万美元的19.9%股权），后续最高可支付9.55亿美元里程碑款项，叠加双位数销售分成及再许可收入分成（按临床阶段差异化设定比例），交易总额最高达10.63亿美元（约合74亿元人民币）。本轮2亿美元融资将专项用于推进HSK39004的全球临床研发。

2. 临床研发进展

• 国内端（海思科主导）：HSK39004两种剂型均处于中国Ⅱ期临床试验阶段，覆盖既往使用单支/双支扩药物治疗的人群，初步数据显示有效性显著；2026年Q1将读出关键Ⅱ期数据，计划Q2启动COPD适应症Ⅲ期研究，有望2027年底至2028年Q1申报NDA。

• 海外端（AirNexis主导）：计划近期开展人种PK研究，加速适配海外人群的临床数据积累，目标2028年Q4申报美国NDA，2030年Q1实现美国上市。

3. 权益与合作边界

海思科保留HSK39004中国地区全部权益，及该药物复方制剂的全球独家开发权益。若AirNexis后续就HSK39004开展再许可合作，海思科可额外获得双位数再许可收入分成；若双方就复方制剂合作，AirNexis需另行支付许可费用，保障海思科长期收益。

二、海思科相关公告全文

海思科医药集团股份有限公司（以下简称“公司”）与美国AirNexis Therapeutics, Inc.（以下简称“AirNexis”）于近日签订《独占许可协议》，现将相关事项公告如下：

一、交易概述

公司授予AirNexis在除中华人民共和国大陆地区、香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区以外的全球范围内，开发、生产和商业化HSK39004的独家权利。本次交易构成共同投资的关联交易，尚需获得公司股东大会的批准。

二、交易对方及NewCo基本情况

AirNexis系2025年12月23日在美国特拉华州设立的公司，曾用名Dragonwell Biosciences, Inc.，由Frazier Life Sciences Management, L.P.创立及支持，核心业务为HSK39004的海外研发与商业化。该公司已完成2亿美元A轮融资，主要投资人包括Frazier基金、OrbiMed、高盛另类投资生命科学团队、SR One、Longitude等全球知名美元基金。公司董事长王俊民以500万美元投资AirNexis，占其总股本约1.4%，构成关联关系。

三、交易标的基本情况

HSK39004是公司自主研发的1类创新药，为PDE3/4双重抑制剂，用于慢性阻塞性肺病（COPD）辅助维持治疗，目前拥有吸入混悬液、吸入粉雾剂两种剂型，均处于中国Ⅱ期临床试验阶段。截至2025年12月31日，该项目累计研发投入约7000万元人民币。

四、交易主要条款

首付款：AirNexis向公司支付1.08亿美元首付款，其中包含4000万美元现金及等值约6800万美元的AirNexis公司19.9%股权。

里程碑款项：AirNexis最高向公司支付9.55亿美元额外里程碑付款，具体根据临床开发、注册审批及商业化关键节点达成情况支付。

特许权使用费：公司有权获得HSK39004海外净销售额的双位数分层特许权使用费。

再许可分成：若AirNexis就HSK39004达成再许可交易，公司有权获得双位数再许可收入分成（按临床阶段差异化设定比例）。

权益保留：公司保留HSK39004中国地区全部权益，及该药物复方制剂的全球独家开发权益。产品海外代码为AN01。

五、交易对公司的影响

本次协议的签署，将进一步推动HSK39004在全球范围内的开发与商业化进程，与公司坚持国际化、创新驱动的整体发展战略高度契合，是公司深化全球布局、加速创新成果转化的重要一步。本次交易预计将对公司未来业绩产生积极影响，有利于提升公司的盈利能力，同时通过NewCo模式实现与海外顶尖资本及团队的深度绑定，为公司后续国际化业务拓展积累经验。

参考资料：

药融圈数据；

摩熵医药pharma.bcpmdata.com（原药融云数据）；等等。

StreetInsider；

AirNexis；

海思科医药集团股份有限公司董事会，

2026年1月9日；等等。