文章提要：

嘉亨家化的控制权变更是家族企业传承困境下的理性选择，也是快消供应链与美妆代工行业跨界融合的一次有益尝试。曾本生的退出为公司引入了具备数字化基因与渠道优势的新控股股东，有望破解当前的经营僵局；而拼便宜则通过入主嘉亨家化，获得了进入美妆日化生产领域的切入点，实现了供应链生态的延伸。此次交易的最终价值，将取决于双方整合的深度与协同的实效。在消费复苏与供应链数字化转型的大背景下，若能实现1+1>2的协同效应，嘉亨家化有望开启全新的发展周期，为行业跨界整合提供可借鉴的范本。

托比网消息，日前，深圳创业板上市公司嘉亨家化（300955.SZ）披露重磅权益变动公告，创始人曾本生将通过协议转让股份+放弃剩余表决权的组合方式，将公司控制权移交至杭州拼便宜及其一致行动人，公司控股股东将变更为杭州拼便宜，徐意成为新实际控制人。

另据消息，杭州拼便宜拟发起部分要约收购，以进一步巩固控制权。

第三方人士评论说：本次交易不仅终结了嘉亨家化短暂的“二代接班”过渡期，更标志着公司将迎来“快消供应链平台+美妆代工”的跨界协同发展新阶段，为深陷业绩泥潭的企业注入新的发展变量。

据了解，此次公司控制权的变更并非偶然，而是嘉亨家化经营压力与家族传承困境共同作用的必然结果。曾本生已经转移董事长职位，但并未交接管理权；二代子女接班公司后业绩持续恶化，成为压垮家族传承模式的最后一根稻草。2025年前三季度，公司营收同比增长24.42%至8.6亿元，但归母净利润亏损进一步扩大至2950.05万元，同比骤降1430.74%。在业绩压力与治理隐患的双重困境下，曾本生选择引入外部资本，放弃控制权，成为破解公司发展僵局的现实选择。

换一个角度，杭州拼便宜的入主并非单纯的资本入主，更蕴含着“快消供应链平台+美妆代工”的跨界协同逻辑。

公开资料显示，拼便宜是快消品B2B供应链的准独角兽企业，核心业务通过算法整合分散的社区便利店资源，解决其采购成本高、库存积压等痛点，目前已覆盖11个城市、合作约13万家便利店，团队拥有沃尔玛、好又多等渠道资源及阿里、腾讯等技术背景，其愿景是构建覆盖全球的线下商流供应链体系。

两家公司整合之后，协同效应将集中体现在三个维度：

其一，渠道资源互补。

嘉亨家化作为美妆代工龙头，客户涵盖科赴、上海家化、贝泰妮等知名品牌，拥有成熟的美妆日化产品生产能力；而拼便宜则掌控着海量下沉市场的便利店渠道，双方合作可推动美妆日化产品向下沉市场渗透，同时为拼便宜的渠道补充高毛利的美妆品类，实现“生产端+渠道端”的双向赋能。

其二，供应链效率提升。

拼便宜在供应链整合、数字化管理方面的优势，可帮助嘉亨家化优化采购、生产、库存管理流程，尤其有望提升其子公司湖州嘉亨的产能利用率——通过拼便宜的渠道网络消化产能，降低固定成本压力，改善盈利状况。

其三，业务边界拓展。

依托嘉亨家化的OEM/ODM生产能力与拼便宜的供应链平台，双方有望共同开发自有美妆日化品牌，从“代工+渠道”向“品牌+服务”升级，打开新的增长空间。

但不容忽视的是，此次控制权的变更依然面临多重挑战。

其一，整合风险。

拼便宜的核心优势在快消品供应链数字化领域，而嘉亨家化属于传统制造业，两者在企业文化、管理模式、业务逻辑上存在显著差异，若整合不当，可能导致经营效率下降，甚至影响核心客户稳定。

其二，资金压力风险。

拼便宜需支付协议转让款项及约7.06亿元的要约收购资金，大规模资金支出可能对其自身流动性造成压力；同时，嘉亨家化湖州嘉亨的产能爬坡仍需持续投入，资金链紧张问题可能短期内难以彻底解决。

其三，行业竞争风险。

美妆代工行业竞争日趋激烈，头部企业纷纷通过技术升级、客户拓展巩固优势；而快消品渠道领域也面临阿里零售通、京东新通路等巨头的竞争，双方协同能否在激烈竞争中突围，仍存在不确定性。

站在长远角度，此次控制权变更为嘉亨家化带来了转型机遇。若拼便宜能成功将其供应链优势与嘉亨家化的生产能力深度融合，推动湖州嘉亨产能利用率提升并实现盈利，同时拓展下沉市场渠道、优化业务结构，公司有望走出业绩泥潭，实现价值重估。

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