本周市场表现、本周钢铁板块上涨1.93%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.56%，长材板块上涨1.48%，板材板块上涨1.79%；铁矿石板块上涨3.01%，钢铁耗材板块上涨0.12%，贸易流通板块上涨2.32%。

供给情况。截至12月19日，样本钢企高炉产能利用率84.9%，周环比下降0.99百分点。截至12月19日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加1.57百分点。截至12月19日，五大钢材品种产量691.8万吨，周环比下降3.92万吨，周环比下降0.56%。截至12月19日，日均铁水产量为226.55万吨，周环比下降2.65万吨，同比下降5.92万吨。

需求情况。截至12月19日，五大钢材品种消费量835.3万吨，周环比下降4.44万吨，周环比下降0.53%。截至12月19日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比增加0.10万吨，周环比增加1.05%。

库存情况。截至12月19日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降35.26万吨，周环比下降3.74%，同比增加18.06%。截至12月19日，五大钢材品种厂内库存388.3万吨，周环比下降2.05万吨，周环比下降0.53%，同比增加10.75%。

钢材价格&利润。截至12月19日，普钢综合指数3448.7元/吨，周环比增加14.76元/吨，周环比增加0.43%，同比下降6.13%。截至12月19日，特钢综合指数6569.9元/吨，周环比增加4.32元/吨，周环比增加0.07%，同比下降3.32%。截至12月19日，螺纹钢高炉吨钢利润为42元/吨，周环比增加21.0元/吨，周环比增加100.00%。截至12月19日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加18.0元/吨，周环比增加72.00%。

原燃料情况。截至12月19日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为798元/吨，周环比上涨13.0元/吨，周环比上涨1.66%。截至12月19日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨50.0元/吨。截至12月19日，一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比持平。截至12月19日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.72天，周环比增加0.1天，同比下降0.8天。截至12月19日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为25.38天，周环比增加2.0天，同比增加1.1天。截至12月19日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.43天，周环比增加0.2天，同比增加0.6天。

本周，截至12月19日，日均铁水产量为226.55万吨，周环比下降2.65万吨，同比下降5.92万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降3.74%，五大钢材品种厂内库存周环比下降0.53%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨13.0元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨50.0元/吨。需注意的是，12月13日，2025-2026中国经济年会召开，主题为“贯彻落实中央经济工作会议精神，以高质量发展为‘十五五’开好局”。中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀，国家发展改革委副秘书长肖渭明，中国国际经济交流中心副理事长王一鸣发表演讲。要以“双碳”为引领，加快推进全面绿色转型，实现碳排放总量和强度双控制度。从明年开始，有力有效管控高耗能高排放项目，加快落后产能淘汰和绿色低碳技术装备创新应用，完善资源总量管理和全面节约制度，加快化石能源清洁高效利用。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。

✦

一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘

✦

本周钢铁板块上涨1.93%，表现优于大盘；本周沪深300下跌0.28%到4568.18；涨跌幅前三的行业分别是商贸零售(6.58%)、消费者服务(4.40%)、非银行金融(2.99%)。

本周特钢板块上涨2.56%，长材板块上涨1.48%，板材板块上涨1.79%；铁矿石板块上涨3.01%，钢铁耗材板块上涨0.12%，贸易流通板块上涨2.32%。

本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为太钢不锈(12.44%)、甬金股份（维权）(8.40%)、五矿发展(7.41%)。

✦

二、本周核心数据

✦

1、供给

⚫ 日均铁水产量：截至12月19日，日均铁水产量为226.55万吨，周环比下降2.65万吨，周环比下降1.16%，同比下降2.55%。

⚫ 高炉产能利用率：截至12月19日，样本钢企高炉产能利用率84.9%，周环比下降0.99百分点。

⚫电炉产能利用率：截至12月19日，样本钢企电炉产能利用率54.3%，周环比增加1.57百分点。

⚫ 五大钢材品种产量：截至12月19日，五大钢材品种产量691.8万吨，周环比下降3.92万吨，周环比下降0.56%。

2、需求

⚫ 五大钢材品种消费量：截至12月19日，五大钢材品种消费量835.3万吨，周环比下降4.44万吨，周环比下降0.53%。

⚫ 建筑用钢成交量：截至12月19日，主流贸易商建筑用钢成交量9.9万吨，周环比增加0.10万吨，周环比增加1.05%。

⚫ 30大中城市商品房成交面积：截至2025年12月14日，30大中城市商品房成交面积为212.2万平方米，周环比增加23.9万平方米。

⚫ 地方政府专项债净融资额：截至12月20日，地方政府专项债净融资额为64630亿元，累计同比增加8.63%。

3、库存

⚫ 五大钢材品种社会库存：截至12月19日，五大钢材品种社会库存906.5万吨，周环比下降35.26万吨，周环比下降3.74%，同比增加18.06%。

⚫ 五大钢材品种厂内库存：截至12月19日，五大钢材品种厂内库存388.3万吨，周环比下降2.05万吨，周环比下降0.53%，同比增加10.75%。

4、价格&利润

钢材价格：

⚫ 普钢综合指数：截至12月19日，普钢综合指数3448.7元/吨，周环比增加14.76元/吨，周环比增加0.43%，同比下降6.13%。

⚫ 特钢综合指数：截至12月19日，特钢综合指数6569.9元/吨，周环比增加4.32元/吨，周环比增加0.07%，同比下降3.32%。

钢厂利润：

⚫ 全国平均铁水成本：截至12月19日，全国平均铁水成本为2423元/吨，周环比增加9.0元/吨。

⚫ 电炉吨钢利润：截至12月19日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-7元/吨，周环比增加18.0元/吨，周环比增加72.00%。

⚫ 高炉吨钢利润：截至12月19日，螺纹钢高炉吨钢利润为42元/吨，周环比增加21.0元/吨，周环比增加100.00%。

⚫ 247家钢铁企业盈利率：截至12月19日，247家钢铁企业盈利率为35.93%，周环比持平。

期现货基差：

⚫ 热轧基差：截至12月19日，热轧板卷现货基差为1元/吨，周环比下降7.0元/吨。

⚫ 螺纹基差：截至12月19日，螺纹钢现货基差为181元/吨，周环比下降29.0元/吨。

⚫ 焦炭基差：截至12月19日，焦炭现货基差为26.5元/吨，周环比下降49.5元/吨。

⚫ 焦煤基差：截至12月19日，焦煤现货基差为7.5元/吨，周环比下降111.5元/吨。

⚫ 铁矿石基差：截至12月19日，铁矿石现货基差为15元/吨，周环比下降6.5元/吨。

5、原料

价格&利润：

⚫ 港口铁矿石价格：截至12月19日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为798元/吨，周环比上涨13.0元/吨。

⚫ 港口炼焦煤价格：截至12月19日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨50.0元/吨。

⚫ 一级冶金焦价格：截至12月19日，一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比持平。

⚫ 焦企吨焦利润：截至12月19日，独立焦化企业吨焦平均利润为16元/吨，周环比下降28.0元/吨。

⚫ 铁废价差：截至12月19日，铁水废钢价差为167.1元/吨，周环比增加24.6元/吨。

✦

三、上市公司估值表及重点公告

✦

1、上市公司估值表

2、上市公司重点公告

【大中矿业】关于董事、总经理增持公司股份计划的公告：截至本公告披露日，大中矿业股份有限公司（以下简称“公司”）董事、总经理林圃生先生持有公司股份33,160,618股，占公司总股本（以公司2025年12月10日总股本1,533,080,435剔除公司股份回购专用证券账户所持公司股票的股份12,225,142股，下同）比例为2.18%。基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，公司董事、总经理林圃生先生计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式或集中竞价交易方式增持公司股份数量不低于15,080,215股，即不低于公司总股本的0.99%，增持股份的主要来源为公司持股5%以上股东梁欣雨女士拟减持的股份。

【安阳钢铁】安阳钢铁股份有限公司关于出售控股子公司股权的进展公告：安阳钢铁股份有限公司（以下简称公司）分别于2025年11月7日、2025年11月26日召开2025年第十四次临时董事会会议、2025年第四次临时股东会，审议通过了《关于出售控股子公司股权暨关联交易的议案》。公司拟以现金方式向控股股东安阳钢铁集团有限责任公司出售公司持有的全部安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司（以下简称永通公司）78.1372%股权和安阳豫河永通球团有限责任公司（以下简称豫河公司）100%股权，股权转让价款为人民币83,665.04万元。本次交易完成后，公司将不再持有永通公司和豫河公司股权，本次交易对公司损益产生的影响最终以审计结果为准。具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）2025年11月8日披露的《安阳钢铁股份有限公司关于出售控股子公司股权暨关联交易的公告》（公告编号：2025-101），以及2025年11月27日披露的《安阳钢铁股份有限公司2025第四次临时股东会决议公告》（公告编号：2025-116）。二、交易进展截至本公告披露日，永通公司、豫河公司已完成股东变更登记。

【友发集团】关于高管减持股份结果公告：高管持股的基本情况天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年8月28日披露了《关于高管减持股份的预披露公告》（公告编号：2025-096）。根据以上公告，公司高级管理人员（副总经理）韩德恒先生持有公司股份15,819,000股，占公司总股本比例为1.08%。因自身资金需求，韩德恒先生拟自减持计划公告披露之日起15个交易日之后的3个月内，通过集中竞价交易方式或者大宗交易方式减持不超过3,954,750股公司股份，减持股份数量占公司总股本的0.27%，占其持有股份的25%，减持价格视市场价格确定。

【河钢股份】关于向控股子公司河钢乐亭钢铁有限公司增资暨关联交易的公告：河钢乐亭钢铁有限公司（以下简称“乐钢”）为公司控股子公司，注册资本1,747,711万元，其中河钢股份持股75.91%，河北钢铁产业转型升级基金（以下简称“转型基金”）持股24.09%。为补充乐钢资本金，优化乐钢财务结构，河钢股份与转型基金、乐钢于近日共同签署了《关于河钢乐亭钢铁有限公司的增资协议》，经各方协商确定，河钢股份单方面以现金向乐钢增资470,000万元。本次增资完成后，乐钢注册资本增至2,127,231万元，其中河钢股份持股80.21%，转型基金持股19.79%。

✦

四、本周行业重要资讯

✦

1、全球粗钢产量区域变化情况：据世界钢协统计，2025年10月，全球粗钢产量14330万吨，同比下降5.9%；1-10月，全球粗钢产量151760万吨，同比下降2.1%。分区域来看，增长地区主要是非洲地区、中东地区和北美洲地区，1-10月增幅分别3.8%、2.8%和0.7%。其他地区产量均下降，其中亚洲和太平洋地区下降2.2%、欧盟下降3.4%、独联体国家下降5.1%、南美洲下降1.8%。分国别来看，1-10月前十大产钢国产量，中国仍位列第一，但产量同比下降3.9%；印度产量延续高增长，同比增长10%；美国同比增长2.8%；日本同比下降4.1%；俄罗斯同比下降4.9%；韩国同比下降3.6%；土耳其同比增长1.2%。其他国家产量数据见下表。2025年1-10月，全球粗钢产量下降2970万吨。其中，中国粗钢产量下降3280万吨，其他国家产量同比增加310万吨。中国粗钢产量下降是影响全球粗钢产量下降的核心因素，印度产量增加是支撑海外粗钢产量小增的核心因素，1-10月同比增加1300万吨。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/cBYl3dVthx6jvm7v-Mj_Fw）

2、国家发改委：大力提升居民消费意愿，深入整治“内卷式”竞争：国家发改委在《求是》杂志发表文章《坚定实施扩大内需战略》中指出，着力释放居民消费潜力。一方面，大力提升居民消费意愿。深入实施提振消费专项行动。加力稳定大宗消费，实施好消费品以旧换新政策。强化品牌引领、标准升级、新技术应用，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。支持首发经济、赛事经济、电子商务等发展。顺应消费升级、人口老龄化、促进出生人口增长等需要，在养老、托育、健康、文旅等消费配套设施领域实施一批重点项目。大力实施城市更新，抓好停车场、老旧电梯更新等民生微项目。进一步拓展入境消费，提升便利化水平。另一方面，切实增强居民消费能力。强化就业优先政策，多渠道稳定和扩大就业，优化创业促进就业政策环境，支持重点群体就业。实施城乡居民增收计划，提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重，努力实现居民收入和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步。加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。健全社会保障体系，稳步推进基本公共服务均等化，加大生育养育支持力度。以放宽准入、业态融合为重点，扩大服务消费积极拓展有效投资空间。首先，发挥好政府投资作用。优化政府投资结构，提高民生类政府投资比重，高质量推进“两重”建设。加强“硬投资”和“软建设”系统集成，着力提升政府投资效益。结合国家发展需要，在新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域，实施一批重大标志性工程。加强项目储备论证，主动谋划储备更多发展所需、地方所能、群众所盼的高质量项目。再者，进一步促进民间投资发展。完善民营企业参与重大项目建设长效机制，发挥政府投资基金引导带动作用，加强民间投资项目资金等各类要素协同保障，激发民间投资活力、提高民间投资比重。持续推动政府和社会资本合作(PPP)新机制规范实施，增强市场主导的有效投资增长动力。推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施加快健全扩大内需体制机制。一方面，完善促进消费制度机制。推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法。落实带薪错峰休假。稳步扩大免费教育范围，推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度。适应国土空间布局、人口结构变化和流动方向、产业升级趋势、服务功能优化等需要，优化与之配套的基础设施和公共服务设施布局。另一方面，深化投融资体制改革。在工作基础较好的地方探索编制全口径政府投资计划。着力解决部分领域投资存在“重投入、轻效益”问题，让投资资金撬动更大的经济社会价值。完善交通、能源等领域价格形成机制，持续加强投资项目服务和要素保障，提高投资回报。发挥好新型政策性金融工具、基础设施领域不动产投资信托基金、普惠贷款等作用，优化投资补助、贷款贴息等机制，激发投资活力。深化投资审批制度改革。更加注重盘活闲置低效资产，以存量盘活带动增量优化。强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的市场秩序纵深推进全国统一大市场建设。坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。紧紧围绕“五统一、一开放”的要求，统一市场基础制度规则，完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用、兼并重组、市场退出等制度，消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒，规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割。健全一体衔接的流通规则和标准，高标准联通市场设施，降低全社会物流成本。完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度。同时，深入整治“内卷式”竞争。推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施。依法依规治理企业低价无序竞争，统一市场监管执法，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的市场秩序。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/7VPIFkCK075Sobrzlofd5g）

3、焦炭市场开启第三轮提降：12月19日，河北（邢台、石家庄、唐山）及天津部分钢厂同步开启焦炭第三轮提降。湿熄焦炭统一下调50元/ 吨，干熄焦炭统一下调55元/吨，调价均于2025年12月22日零点正式执行；目前看，随着焦炭开启第三轮提降，钢材成本支撑有所减弱，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/un7rYXpYInIhCXSs-Cy-NQ）

4、海关总署：11月中国四大家电出口量出炉，空调同比降28%：海关总署最新数据显示，2025年11月中国出口空调270万台，同比下降28.0%；出口冰箱672万台，同比增长5.6%；出口洗衣机316万台，同比增长20.3%；目前看，空调出口大幅下滑带来的用钢需求锐减，远非冰箱和洗衣机出口增长带来的用钢增量所能弥补，利空钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Sbd0ZueZQuPTi4XXruOIKg）

✦

五、风险因素

✦

（1）地产进一步下行；

（2）钢铁冶炼技术发生重大革新；

（3）钢铁工业高质量发展进程滞后；

（4）钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；

（5）钢材出口面临目的国关税壁垒

本文源自报告：《钢铁周报：冬储行情渐行渐近，提示布局钢铁板块机会》

报告发布时间：2025年12月21日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：

高   升  S1500524100002

刘   波  S1500525070001

李   睿  S1500525040002