袁艺博 证券分析师

SAC No：S1150521120002

投资要点

行业要闻

（1）中央经济工作会议在北京举行；

（2）《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》正式出台。

重要公司公告

（1）健盛集团：公司在埃及投资8.18亿元进行产能建设；

（2）日播时尚：拟通过发行股份及支付现金的方式以14.2亿元购买茵地乐71%股权。

行情回顾

12月8日至12月12日，轻工制造行业跑输沪深300指数0.96个百分点：SW轻工制造（-1.04%）VS沪深300（-0.08%）；12月8日至12月12日，纺织服饰行业跑输沪深300指数2.49个百分点：SW纺织服饰（-2.57%）VS沪深300（-0.08%）。

本周策略

上周，中央经济工作会议召开，会议将坚持内需主导，建设强大国内市场列为明年经济工作的首要重点任务。我们预计，汽车、家电、家居等以旧换新政策有望在明年得以延续，在服务消费领域的相关补贴政策也具备较强政策预期。房地产方面，本次会议表示将着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。根据中指研究院统计，今年以来，已有杭州、武汉等约100地加大购房补贴力度。而本次会议再提“稳地产”，因此中期维度看，对于地产端无需过度悲观，叠加以旧换新政策持续预期，仍建议关注家居相关个股低位配置机会。

当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点。12月5日，中美双方贸易代表进行视频通话，短期来看，中美贸易摩擦风险边际持续趋缓，叠加美联储降息以及四季度为海外消费旺季，将进一步强化出口链企业订单改善预期，建议持续关注海外产能布局完善、品牌与议价能力较强的相关企业。

维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级。

宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

以上内容来源于渤海证券研究所2025年12月16日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发：郭苓芝

复审：朱艳君、张敬华、任宪功 

终审：崔健