12月13日，河南上市公司焦作万方发布资产并购草案，拟并购开曼铝业（三门峡）有限公司（以下简称以下简称“三门峡铝业”）99.44%股权，交易价格为319.49亿元。

晋融社注意到，三门峡铝业在山西有多家控股子公司，其中，孝义市兴安化工有限公司（以下简称“兴安化工”）是三门峡铝业四大重要子公司中营收规模最大的一个。若此项交易完成，兴安化工等几家晋企也将被并入焦作万方。

三门峡铝业为国内三大氧化铝现货供应商之一，而兴安化工是山西省孝义市政府招商引进的一家大型氧化铝生产企业。兴安化工成立以来屡获股东增资，常年位列山西省企业百强，2024年营收达113.19亿元。此次并购重组，或将为这家山西铝业龙头带来新发展机遇。

01、超300亿大型并购案

并购方案显示，焦作万方拟以发行股份的方式，购买买锦江集团等19名交易对手持有的三门峡铝业99.44%股权，作价319.49亿元。

此次并购重组涉及的多家企业均为国内铝业巨头，交易或将对国内氧化铝产业发展格局产生一定影响。

官网显示，焦作万方是一家集电解铝、电力、合金加工、对外投资等为一体的大型上市公司，是河南省电解铝骨干企业，焦作市重点企业。

公告显示，标的公司三门峡铝业的主营业务为氧化铝、电解铝、烧碱、金属镓等产品的生产和销售。截至报告期末，三门峡铝业氧化铝权益产能1028万吨/年，位居全国第四、全球第六。

三门峡铝业

市场份额方面，三门峡铝业目前可供交易的氧化铝位居国内市场的前列，是国内三大氧化铝现货供应商之一，在中国铝产业的版图中占据了重要的地位。

焦作万方表示，上市公司与标的公司同属于铝行业，本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的控股子公司，上市公司的铝行业业务布局将向上游拓展，形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材料产业链。

公告显示，三门峡铝业在山西控股有兴安化工、山西复晟铝业有限公司、孝义市兴安镓业有限公司等，交易完成后这些晋企将被纳入上市公司焦作万方旗下。其中，兴安化工是三门峡铝业旗下规模最大的子公司。

公开资料显示，兴安化工是2008年吕梁孝义市招商引进的一家大型氧化铝生产企业，总投资100多亿元，年产氧化铝300万吨，是国家工信部认证的绿色工厂、山西省百强企业、山西省智能制造示范企业。自2011年投产以来，累计完成工业总产值超700亿元。在2024年度吕梁市民营企业50强榜单上，兴安化工位列第四名。

兴安化工

02、山西百强企业控股权再变更

兴安化工自成立以来备受追捧，先后有多家资本通过增资入股、股权收购等方式争夺兴安化工的控股权。

2008年1月，恒嘉控股、康瑞投资共同投资设立兴安化工，注册资本4.2亿元，康瑞投资持有兴安化工70%股权。

次年3月，锦江集团对兴安化工增资5.4亿元，成为兴安化工控股股东，持股比例为56.25%，兴安化工注册资本增加至9.6亿元。

此后，兴安化工控股权又先后经历两次更迭。2011年4月，Karvin Limited公司以10.5亿元获得兴安化工100%股权，并于当年5月增资4.22亿元，将兴安化工注册资本提升至13.82亿元。

2017年12月，兴安化工迎来更大规模增资，注册资本由13.82亿元增至55.28亿元，新增41.46亿元注册资本全部由新股东三门峡铝业认购。此后，一直由三门峡铝业持有兴安化工75%股权，保持绝对控股。

兴安化工业绩

经过几轮增资，兴安化工的整体规模逐渐壮大，2024年营收超过百亿元，达113.19亿元，同比增长41.05%；实现净利润30.53亿元，同比增长402.92%。

各路资本对兴安化工的控股权的争夺及历次增资，可视为对山西铝产业的加码。吕梁作为国内公认的铝镁新材料产业发展优势区域，境内铝土矿资源丰富，全市探明储量超过6.49亿吨，占全省近一半、全国近六分之一。

近年来，吕梁正全力推动铝镁新材料产业集群的发展，若该项并购成功完成，山西这家区域铝业巨头将融入焦作万方“氧化铝—电解铝—铝加工”铝基材料产业链，或有望为当地产业带来更多发展机遇。