核心摘要

本周行业动态：

OpenAI 深夜炸场：GPT-5.2模型发布，做表格/PPT、处理超长上下文是专长

OpenAI正式发布前沿模型GPT-5.2。官方将这款模型定位为迄今最先进的模型，专为开发者和专业用户而打造。GPT-5.2将通过API提供给ChatGPT付费用户和开发者，分为Instant、Thinking和Pro三类。Instant强调速度，适用于信息查询、写作和翻译；Thinking负责处理编码、长文档分析、数学与规划等结构化难题；Pro面向最高难度场景，强调最稳健、最可靠的输出。

1000颗/年！中国卫星超级工厂来了

在文昌国际航天城，年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前20余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。这里提到的超级工厂，由国际卫星先进制造中心与国际星箭协同研发中心组成，采用“1+1+8”架构——1个超级工厂、1个试验检测中心、8个核心单机研制中心，是全国唯一可实现卫星总装与星箭合罩的生产基地，也是亚洲最大卫星制造基地。

本周投资观点：

市场近期震荡，我们仍坚定看好算力产业链核心标的的投资机会。其中，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气，相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。国内方面，后续伴随着国产算力持续发展，大厂如阿里、字节等对于AI的持续投资，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到商业航天产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB：推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、海风海缆&智能驾驶：

1、海风海缆：推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、商业航天：

低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

风险提示

AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险

1.近期重点行业动态以及观点（12.08-12.12）

1.1. AI行业动态

英伟达获准对华出售H200芯片 需向美政府缴纳25%分成（C114通信网）

据彭博社报道，美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口其H200 AI芯片，条件是美国政府可从销售额中抽取25%的分成。此举将标志着英伟达的重大游说胜利，并可能使其重新夺回在中国这一关键全球市场中损失的数十亿美元业务。

特朗普在其真相社交上宣布了这一决定，从而结束了他与顾问们就是否批准向中国出口H200芯片而进行的数周讨论。他补充说，销售将仅限于“获批准的客户”，而且美国政府将获得25%分成。包括英特尔、AMD在内的其他芯片制造商也将有资格获得许可对华出售芯片。

微软宣布未来四年将在印度投资175亿美元，布局AI与云计算业务（C114通信网）

微软计划未来四年在印度投资175亿美元，扩大其在该南亚国家的人工智能与云计算业务布局。印度庞大的互联网用户和智能手机用户群体，正使其成为全球科技公司竞相争夺的关键市场。

这项于当地时间周二宣布的投资是微软在亚洲有史以来规模最大的一笔投资，将用于 2026 至 2029 年间新建数据中心、部署 AI 基础设施，并开展数字技能培训项目。此举是在今年 1 月微软已承诺向印度投资 30 亿美元的基础上进一步加码。

迪士尼官宣10亿美元投资OpenAI，允许 Sora 生成米老鼠等角色视频（IT之家）

OpenAI官宣，迪士尼公司与OpenAI达成协议，使迪士尼成为Sora的第一个主要内容授权合作伙伴，共同探索想象性叙事的新可能性。

作为这项为期三年的新授权协议的一部分，Sora将能够生成由用户提示的短视频，供粉丝观看和分享，这些视频将基于迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战品牌中超过200个动画、面具和生物角色，包括服装、道具、车辆和标志性环境。

此外，ChatGPTImages也将能够将用户的几句话在几秒钟内转化为完整生成的图像。该协议不包括任何人物肖像或声音。

除了授权协议，迪士尼将成为OpenAI的重要客户，利用其API构建新产品、工具和体验，包括用于Disney+，并为员工部署ChatGPT。

根据协议，迪士尼将向OpenAI进行10亿美元的股权投资，并获得购买额外股权的认股权证。

OpenAI 深夜炸场：GPT-5.2模型发布，做表格/PPT、处理超长上下文是专长（IT之家）

OpenAI正式发布前沿模型GPT-5.2。官方将这款模型定位为迄今最先进的模型，专为开发者和专业用户而打造。GPT-5.2将通过API提供给ChatGPT付费用户和开发者，分为Instant、Thinking和Pro三类。Instant强调速度，适用于信息查询、写作和翻译；Thinking负责处理编码、长文档分析、数学与规划等结构化难题；Pro面向最高难度场景，强调最稳健、最可靠的输出。

OpenAI首席产品官Fidji Simo说，“OpenAI打造5.2的目的在于解锁更多的经济价值，GPT-5.2在制作表格、生成简报、写代码、理解图像、处理超长上下文以及执行多步骤工具链任务时表现更强。”。

1.2. 商业航天行业动态

在文昌国际航天城，年产1000颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前20余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。这里提到的超级工厂，由国际卫星先进制造中心与国际星箭协同研发中心组成，采用“1+1+8”架构——1个超级工厂、1个试验检测中心、8个核心单机研制中心，是全国唯一可实现卫星总装与星箭合罩的生产基地，也是亚洲最大卫星制造基地。

北京时间2025年12月9日06时11分,我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨15组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次发射距上次（14组）仅隔3天。

长征六号甲运载火箭是由八院抓总研制的新一代固液捆绑中型运载火箭，可满足单星，多星串联、并联、堆叠、壁挂、搭载等多样化密集发射需求，太阳同步轨道运载能力不低于6.5吨（轨道高度500公里）。

本次发射是长征六号甲运载火箭的第19次发射，是八院抓总研制的长征系列火箭第251次飞行试验，也是我国长征系列运载火箭第613次发射。

SpaceX旗下的低地球轨道（LEO）卫星互联网服务Starlink于上周正式在韩国推出商用服务。该公司通过X平台宣布服务上线，发布了标注“可使用服务”的韩国全国覆盖地图，并强调其高速低延迟特性。

Starlink同步推出面向家庭用户、企业用户和移动用户的多种服务订阅方案。月资费87,000韩元（约59美元）的家庭/住宅套餐提供无限流量，硬件设备需另购，价格为550,000韩元。SpaceX宣布已与韩国网络、海事及航空领域的主要企业签订新供应协议，凸显出服务初期的强劲发展势头。

北京时间2025年12月12日7时00分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

2. 本周行业投资观点

市场近期出现震荡，但我们仍然核心看好算力产业链的投资机会。其中，海外算力产业链高景气度依旧，并未受到DeepSeek和贸易摩擦的冲击，反而相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。国内方面，后续伴随着DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模态方面相关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。

人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看： 

一、人工智能与数字经济：

1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等；

2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等；

3、低估值、高分红，云和算力idc资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。

4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、光环新网、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等；

5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：广和通、美格智能、移远通信，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。

二、通信出海&智能驾驶：

1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）；

2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。

3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。

三、商业航天：

低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。

3. 板块表现回顾

3.1. 本周（12.08-12.12）通信板块走势

本周（12.08-12.12）通信板上涨5.92%，跑赢沪深300指数6.00个百分点，跑赢创业板指数3.18个百分点。其中通信设备制造上涨7.46%，增值服务上涨0.74%，电信运营下跌1.91%，同期沪深300下跌0.08%，创业板指数上涨2.74%。

3.2. 本周市场个股表现

本周通信板块涨幅靠前的个股有德科立、中瓷电子、红相股份（维权）；跌幅靠前的个股有ST惠伦（维权）、*ST奥维（维权）、*ST精伦。

4. 下周（12.15-12.19）上市公司重点公告提醒

5. 重要股东增减持

6. 大宗交易

7. 限售解禁

未来三个月限售解禁通信股共5家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有源杰科技、元道通信（维权）、浩瀚深度、联特科技。

备注

文中报告节选自天风证券（维权）研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《GPT-5.2模型重磅发布，持续看好AI和商业航天方向》

对外发布时间：2025年12月14日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师： 

王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004

唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002

张建宇 SAC 执业证书编号：S1110525040002

康志毅 SAC 执业证书编号：S1110522120002

余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006

陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001

袁    昊 SAC 执业证书编号：S1110524050002