【报告导读】

1. 本周A股日均成交1.70万亿，两融余额环比上涨0.67%。

2. 本周A股迎来3家公司上市，市场股权募资金额128亿。

3. 本周43只新基金发行，以指数基金为主。

核心观点

行情复盘：本周（12.01-12.05），证券板块单周涨跌幅为1.89%，跑输沪深300指数1.05个百分点；从板块比较来看，证券板块跑赢19个一级行业，整体表现较好。个股方面，A股上市券商大部分实现上涨。其中，涨幅靠前的券商有中银证券（+7.89%）、兴业证券（+6.35%）、国联民生（+3.91%），跌幅较大的有天风证券（维权）（-10.56%）、首创证券（-2.73%）和红塔证券（-0.93%）。

本周A股日均成交1.70万亿，两融余额环比上涨0.67% 本周（12.01-12.05），A股日均股票成交额为1.7万亿元，环比下降2.33%，相较于年初上涨20.33%。在换手率方面，本周（12.01-12.05）A股日均换手率为2.95%，环比下降0.03pct。在两融余额方面，本周（12.01-12.05）A股日均两融余额为2.48万亿元，环比上升0.67%,相较于年初上涨33.21%；其中日均融资余额2.47万亿元，日均融券余额为175.05亿元。

本周A股迎来3家公司上市，市场股权募资金额128亿 本周（12.01-12.05），A股市场实现股权融资126.15亿元。IPO方面，A股共有3家企业上市：精创电气（920035.BJ）登录北交所，募资规模1.75亿元，主承销商为国泰海通；中国铀业（001280.SZ）登录深交所，募资规模44.4亿元，主承销商为中信建投,中信证券;摩尔线程（688795.SH）登录科创板，募资规模80亿元，主承销商为中信证券,中银证券。再融资方面，鼎汉技术（300011.SZ）、完成定向增发，募资2.24亿元。

本周43只新基金发行，以指数基金为主 本周（12.01-12.05），市场共计43只新基金发行，其中股票类基金18只，债券类基金9只，混合型基金14只，FOF基金2只。股票型基金中，9只被动指数型基金，2只普通股票型基金，7只增强指数型基金；债券类基金均为混合债券型二级基金；混合型基金中，1只灵活配置型基金，9只偏股混合型基金，4只偏债混合型基金；FOF基金均为混合型FOF基金。

投资建议

我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商。

风险提示

宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。

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本文摘自：中国银河证券2025年12月9日发布的研究报告《【银河非银】行业周报_证券行业_政策松绑市场活跃，行业配置价值彰显》

分析师：张琦

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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