2025年11月28日，科源制药（股票代码：301281.SZ）发布公告称，公司董事会已审议通过终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并撤回申请文件。

公司原计划向力诺投资控股集团有限公司等38名交易对方发行股份购买山东宏济堂制药集团股份有限公司99.42%股份，并募集配套资金。对于终止原因，公司解释称是“鉴于市场整体环境情况较本次重组筹划之初发生了一定变化，为维护公司全体股东长期利益”。

自筹划之初，科源制药的资产重组方案便牵动着资本市场的神经。按照此前公告披露，该公司拟通过"股份发行+现金支付"的组合模式，收购宏济堂制药99.42%的控股权。由于交易对手方力诺投资控股集团正是科源制药的控股股东，这笔并购自始便形成了关联交易格局。

11月28日，科源制药正式发布终止公告，明确表示未来一个月内不再启动新的重大资产重组安排。这一决定为这场历时数月的资本运作画上了休止符。

财务数据显示，科源制药的经营压力或是叫停重组的关键原因。2025年三季报披露，公司1-9月累计营收3.03亿元，同比下滑8.52%；归属于上市公司股东的净利润3147万元，同比降幅达20.70%。其中7-9月单季更是出现1121万元亏损，净利润同比暴跌412.15%，扣非后净利降幅更高达14倍以上。

成本端压力同样显著。销售、管理、财务三项费用合计占营收比重升至31.20%，同比增幅接近38%。资金状况堪忧，货币资金储备从去年同期2.67亿元急剧萎缩至7483万元，缩水幅度超过七成；应收账款规模却逆势飙升至9144万元，同比增长近一倍。

资料显示，科源制药创立于2004年，深耕化学原料药领域并稳居细分赛道龙头，于2023年4月登陆创业板。其产品线涵盖降糖、麻醉、心血管及精神神经等重大疾病治疗领域。而拟并购标的宏济堂制药则是创始于1907年的"中华老字号"，曾荣膺1915年巴拿马万国博览会头等金牌，手握151个药品文号（含10个独家规格），产品矩阵覆盖中成药、中药饮片、阿胶类中药及配方颗粒等。

面对自身业绩的持续承压与财务负担的加重，叠加市场环境的不确定性，这场旨在实现"化药与中药协同"的产业联姻最终被迫搁置。二级市场对此作出反应，截至11月28日收盘，科源制药股价报收29.28元/股，单日下跌1.68%，总市值31.71亿元。