【摘要】当前玻璃市场正处在“成本端支撑”与“基本面疲弱”的激烈博弈中。高库存、弱需求等基本面因素如同枷锁，制约着玻璃价格的反弹空间。

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行情回顾

        周一上午，玻璃期货开盘冲高后，持续震荡回落，仍未能有效突破1120元/吨附近压力区，反弹显得较为乏力。整体仍表现为低位震荡整理，那么是什么原因导致玻璃反弹无力，哪些因素在压制玻璃期价反弹？

现货价格暂时走稳

        国庆假期后，玻璃现货价格持续回落，Mysteel数据显示，截至11月3日，沙河5mm大板浮法玻璃市场价为1121元/吨，较国庆假期前的高点（9月30日，1237元/吨）下跌116元/吨，跌幅9.38%。近日现货价格虽暂时走稳，但并未出现明显反弹，价格依旧低位徘徊。

供应稳定，库存边际下滑，但整体仍居高位

        供应方面，近期国内浮法玻璃产量稳于年内高位，供应压力持续存在。需求端则表现疲弱，传统“金九银十”旺季今年成色不足，也导致库存高压持续。Mysteel数据显示，截至10月30日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6579万重箱，周环比下滑1.24%，同比增长28.85%；沙河地区贸易商库存为388万重箱，环比下滑5.83%，同比增长15.48%。尽管最新数据显示，玻璃企业库存和社会库存均有所下滑，但其绝对数量仍处高位，且去库持续性仍有待观察。

产业利润被压缩，成本支撑或逐步显现

        随着现货价格的走弱，浮法玻璃产业利润也一定程度被压缩，但仍处于产业可以接受的范围内，甚至整体来看，由于今年产业利润整体较低，当前利润水平处于年内中位水平。但若产业利润进一步走低，玻璃成本端的支撑或逐步体现。Mysteel最新数据显示，截至10月30日，以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为63.45元/吨；以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为1.09元/吨；以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-157.7元/吨。

后市展望

        去库情况将是核心观察点，今年传统“金九银十”旺季成色不佳，年底赶工以及节前冬储情况将成为需求端的重要观察窗口。如果后续库存能够持续去化，将为玻璃价格提供反弹动力；反之，如果库存下滑只是昙花一现，价格恐将继续承压。

        策略上，玻璃期货预计短期维持震荡格局，短线交易者建议采取区间操作思路。中长期交易者建议耐心等待基本面实质性改善信号，重点关注库存去化情况、政策实际执行进度以及地产竣工端数据变化。在趋势明朗前，保持耐心或许比盲目追逐更为明智。

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兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798

制作时间：2025年11月3日

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